一、成本支撑松动，沥青高位承压下行

美伊达成两周临时停火协议，地缘紧张气氛骤然缓和，对油价的支撑减弱。国际原油大跌导致市场套利出货积极性增加，贸易商低价报盘增多，叠加近期部分地炼恢复生产，市场资源竞争加剧，而多地降雨天气影响需求启动，使得高价资源承压。整体而言，成本端高位震荡，国内炼厂挺价意愿较强，但是需求跟进有限导致价格上涨动力放缓，近期价格窄幅下行，市场观望情绪仍旧浓厚。

二、炼厂开工负荷进一步降低，低供应支撑价格下行有限

供应方面：中国92家沥青炼厂产能利用率为19.8%，环比减少0.7%，国内重交沥青77家企业产能利用率为18.8%，环比减少0.5%。分析原因主要是河北个别炼厂降量，山东齐鲁石化及山东胜星转产渣油，金诚石化停产沥青，叠加华东多数炼厂停产沥青，导致产能利用率减少。

三、炼厂惜售主动累库，沥青产销率呈现下行趋势

下游需求：北方地区刚需略显平稳，多询盘性价比较高资源为主，价差缩窄导致各炼厂出货不一，部分高价资源承压小幅下跌；南方部分地区阴雨天气对于刚需有所阻碍，下游实际刚需略显冷清，炼厂维持低负荷生产，整体压力有限。

炼厂出货情况：截止4月7日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共17.2万吨，环比减少26.2%。其中河北区内主力炼厂近期主动累库暂不出货，区内暂无零售资源，出货量收缩明显，而山东部分炼厂停产、转产渣油，供应减少区内可发资源不多叠加个别炼厂限量出货，使得整体出货量大幅减少。 因此华北、山东地区厂库增加明显，高价使得下游采购积极性不佳，沥青产销率呈现下行趋势。

美伊已达成两周临时停火协议，但美伊停火协议具有脆弱性同时霍尔木兹海峡航运受阻及中东产油国减产态势延续，预计WTI或在88-105美元/桶、布伦特或在90-105美元/桶的区间运行，成本端存下行空间。原料紧张情绪缓解，市场预期供应稍有增量，但主营保供成品油等策略暂时不变沥青供应仍被压缩，沥青供应处于低位水平。高成本使得终端开工暂缓，需求缓慢提升，下游多按需谨慎采购。综上所述供需基本盘变动不大，因此后续仍需关注地缘政治冲突持续性问题，对于未来沥青成本方面的影响。以及4月份主营炼厂维持低产状态，未来区域货源流向情况。