2026年2月28日，中东地缘冲突骤然爆发并持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻、硫磺供应一度陷入断档，直接将磷酸一铵市场推入“成本大涨、价格僵持”的极端运行格局。直至4月8日冲突双方达成临时停火协议，航道恢复预期逐步增强，市场情绪面再度出现波动，磷酸一铵行情是否就此迎来关键拐点，成为行业关注焦点。

一、原料不断破新高 成本售价严重倒挂

硫磺：长江港颗粒自提价自2月底约4100元/吨一路飙升，3月底冲高至6200元/吨，月涨幅约51.22%，创下历史新高；至4月7日进一步涨至6450元/吨，较3月底再涨250元/吨，涨幅4.03%，同比大幅走高164.34%，较去年同期高出4010元/吨。经测算，2月底至4月7日，仅硫磺一项便带动磷酸一铵理论成本上行1202元/吨，涨幅29.17%。

硫酸：湖北主流送到价同样大幅上涨，自2月底1150元/吨涨至3月底1600元/吨，月涨幅39.13%；受硫磺持续上涨及供应偏紧支撑，4月3日再度上调至1850元/吨，较3月底上涨250元/吨，涨幅15.63%，同比涨幅高达176.12%，较去年同期高出1180元/吨。2月底至4月7日，硫酸推动磷酸一铵理论成本增加1194元/吨，涨幅29.66%。

对比之下，磷酸一铵价格涨幅明显受限。保供企业报价持续稳定在3850元/吨，市场实际成交价仅上调约250元/吨，涨幅近6.49%，远低于硫磺、硫酸两大原料的上涨幅度，成本与售价严重倒挂，企业经营压力持续加大。  

二、暂停战市场情绪受到影响，走向暂观望

1、原料端：暴涨势头暂缓 高位震荡为主

此次中东临时停火，首先在市场情绪端暂时遏制了硫磺的疯狂涨势。航运与供应预期好转，推动硫磺价格冲高后有所回落。不过当前港口库存仍处低位，货源修复尚需时日，硫磺尚不具备大幅下跌条件，预计将维持在高位震荡格局，对磷酸一铵的成本端压力仅边际缓解，价格难以快速回归低位。硫酸市场多持观望态度，行情走势仍需紧盯硫磺现货市场的变动。

2、供应端：成本持续承压 行业开工走低

近期国内磷酸一铵供应端持续走弱。截至4月2日，磷酸一铵产量24.68万吨，较上周减少2.77万吨，降幅10.09%；行业产能利用率降至62.66%，环比回落6.91个百分点。山东、四川个别磷酸一铵生产企业装置已停产检修，湖北地区企业亦有减产，当前行业开工率已跌至60%以下。受高位成本持续挤压，部分企业表示前期低价原料消耗完毕后将陆续停产。预计4月中下旬，磷酸一铵行业开工率将进一步明显下滑，逐步向50%靠拢；若原料价格维持高位，行业产能利用率甚至存在降至30%—40%的可能。

3、需求端：春耕逐步收尾 淡季刚需偏弱

下游需求方面，随着春耕用肥逐步进入尾声，磷酸一铵本轮需求旺季已过，夏季高氮肥用磷淡季特征显现。叠加原料价格持续高位，成本压力向下传导受阻，复合肥企业利润空间被大幅挤压，下游农户对高价货源接受度有限，整体采购心态偏谨慎。截至4月2日，复合肥行业产能利用率为52.5%，虽较上周期小幅提升1.26个百分点，但在成本与需求双重压力下，后期装置开工负荷仍存下滑预期，市场整体以刚需补库、小单采购原料为主，成交持续清淡，磷酸一铵市场陷入“高成本、高报价、低成交”的僵持格局。

三、后市展望

短期来看，中东暂停火短期内或暂缓硫磺价格的持续上扬，但硫磺、硫酸价格仍处历史高位，磷酸一铵成本支撑依旧强劲。另外磷酸一铵行业产能利用率持续下滑、供应端逐步收紧，价格暂无下跌空间。同时春耕结束需求步入淡季，复合肥企业采购谨慎，价格大幅上涨动力不足。

综合判断，短期磷酸一铵将维持高位震荡、僵持整理格局，价格以稳为主、窄幅波动。后续需重点跟踪中东局势演变、硫磺到港及库存情况，以及夏季肥需求情况。