核心热点：镍价分化背后的宏观与产业博弈

镍作为兼具工业属性与新能源属性的核心金属，广泛应用于不锈钢制造、新能源电池、高端合金等领域，是全球产业链的 “刚需锚点”。2026 年 4 月 8 日，镍市场呈现显著分化走势：据长江有色金属网数据，长江现货 1# 镍均价报 135650 元 / 吨，较前一日上涨 300 元，沪镍(131810,-1740.00,-1.30%)主力合约最高触及 134680 元 / 吨，涨幅 0.11%；而硫酸镍却逆势走弱，长江综合市场硫酸镍均价报 32900 元 / 吨，较前一日下跌 600 元。这种分化背后，是宏观面波动与产业供需错配的双重作用。

宏观核心：中东停火触发美元崩跌，为镍价打开反弹窗口

美伊临时停火落地，直接重塑全球宏观情绪。市场避险需求大幅消退，美元指数应声跌破 99 心理关口，截至发稿报 98.7关口，日内跌幅 0.93%，最低触及 98.6，技术面确立短期空头趋势。美元走弱直接削弱了以美元计价的镍等大宗商品的持有成本，成为镍价今日反弹的核心推手。同时，油价因停火暴跌缓解输入性通胀压力，美联储维持高利率的必要性下降，进一步压制美元、利好金属价格。而美股期货的暴力拉升，则反映市场风险偏好快速回升，资金回流大宗商品市场，为镍价反弹提供了流动性支撑。

基本面：镍价反弹靠成本支撑，硫酸镍走弱源于供需失衡

镍价反弹核心：原料端紧平衡提供支撑

镍市供需端呈现 “供给偏紧、需求平淡” 格局。供应端，印尼镍矿配额审批进度缓慢，已批准配额远低于全年目标，叠加雨季将至或影响当地冶炼产能，镍矿供应偏紧的预期持续强化，推高镍铁、中间品等原料成本，形成镍价底部支撑。同时，精炼镍产量虽稳步提升，但国内库存处于高位，限制了镍价上行空间，最终支撑镍价小幅反弹。

硫酸镍走弱关键：下游需求疲软叠加库存高企

硫酸镍价格下跌，核心源于供需错配。需求端，新能源汽车消费处于淡季，三元电池订单未见明显放量，下游企业以刚需采购为主，对高价硫酸镍接受度有限；不锈钢行业表现疲弱，钢厂对原料端压价心态凸显，进一步压制硫酸镍需求。供应端，硫酸镍产量维持高位，叠加前驱体企业成品库存充足，市场供给过剩，盐厂为去库存被动低价出货，最终导致价格持续走弱。

短期走势：震荡为主，聚焦三大核心变量

短期镍价走势将围绕三大变量展开：一是印尼镍矿政策落地情况，配额审批进度将直接影响原料供应；二是美元指数走向，若美元持续走弱，将提振镍价反弹动力；三是下游补库节奏，刚需采购能否转化为实际需求增量，是决定镍价能否持续上行的关键。

综合来看，短期镍价或维持 132000-135000 元 / 吨区间震荡偏强，成本支撑与库存压力形成博弈；硫酸镍则或延续弱势震荡，需重点关注下游需求改善及库存消化进度。