2026年年初复合肥市场运行较为坚稳，一方面是部分原料表现出开门红，从成本面给与支撑；一方面复合肥供应收紧而冬储需求持续释放从供需面带来的利好。但后期短期走势与中长期走势存在差异。

1、复合肥价格位于五年期中高位

以45%S(3*15)国内均价3118元/吨为例，2026年初其价格位于五年期中高位，对比近五年高点3308元/吨偏低190元/吨，相较于2025年同期价格2705元/吨高出413元/吨。

2026年初复合肥价格走势较为坚挺，其中上涨多是2025年四季度原料成本拉动的原因，再者年初尿素价格一路上涨带动高氮肥成本走高，市场存低端报价企业价格有所上调，而又因市场存在前期成交的低价货源，游高价接受略显乏力。

2、产能利用率先低后提升，库存维持中低位

2026年年初前期因环保等因素导致的限产企业陆续恢复生产，复合肥产能利用率由低位逐步提升，截止发稿提升至37.17%，而样本企业成品库存却呈现走低趋势。

2025年年初复合肥产能利用率虽因节假日原因出现走低再提升的趋势，但样本企业库存却位于偏高水平，而2026年初库存却不升反降，数据显示了近期冬储备肥期市场走货较为稳定的情况。

后期预期来看，2月中旬农历春节，那么前后复合肥产能利用率会有较低的情况，产量下降，那么1月中旬-2月上旬留给复合肥企业建库的时间仅仅是3-4周时间。而在此期间企业前期待发订单还在持续走货，意味着春节前后复合肥库存难出现去年情况，将会维持在中位水平，那么会压制库存过高，企业为降库出现暗降走货的情况。

3、原料成本短期稳定，中长期不确定因素较多

复合肥近3月周期价格上涨多是原料价格上涨带动，业内对原料走势也持续关注。

从预期来看，考虑磷以及钾的走势难以避免要考虑国际局势，当前地缘政治摩擦常态存在，国际硫磺货源紧张，国内磷肥成本居高不降，短期内考虑国内保供稳价等因素，价格趋势维持平稳，但中长期必须考虑国际等因素的渗透。钾肥同样也需要考虑国际主要供应国的供应变化。氮肥方面尿素价格维持震荡，中长期考虑出口政策等对心态的影响。

因此综合看短期内复合肥原料成本维持坚挺趋势，中长期考虑不确定因素影响走势不明，还需持续关注。

综合以上，原料成本稳定，供需短期紧平衡，冬储需求持续下沉等因素综合影响下预计复合肥1-2月走势较为稳定。