导语： 本周期，在供应端逐步放量与需求端谨慎观望的双重作用下，山东丙烯市场“稳势破局”，成交重心开启下行通道，截止12月16日主流成交6055元/吨，较上周同期下跌0.57%。短线来看，市场已进入由“供需转弱”和“悲观心态”主导的调整阶段，此轮关键支撑位可关注6000元/吨整数关口及下方5900-5950元/吨区间。

一、供应端：供应增量兑现，市场心态转弱

本周期，山东丙烯市场最显著的变化是 “稳势破局”。随着前期检修装置（如滨华新材料PDH）重启及新产能（联泓新材料MTO）的陆续释放，市场供应量进入缓慢回升通道，拖累市场参与者心态。据隆众资讯数据统计，山东丙烯日产量由3.26万吨增至3.32万吨，产能利用率提升0.3个百分点至65.0%。后续来看，滨华新材料、联泓新材料存继续提负预期，预计山东日度丙烯产量提升至3.37万吨。

二、需求端：高成本挤压利润 需求支撑显疲态

本周期，山东区域内商品流通量有所减少，但一体化装置持续外放，利好形成一定对冲，叠加供应增量预期，市场参与者心态逐渐转弱，导致样本企业出货量生变，截止12月16日样本企业出货量降至2800吨，较9日下滑22.73%。

从下游盈利变化趋势来看，除PP外，环氧丙烷、辛醇等下游产品利润出现大幅环比下滑，分别达到-339.02%和-20.6%。下游行业整体盈利空间的收缩，使其对高价原料丙烯的接受度和采购意愿显著降低。

从装置波动来看，下游波动鲜少，仅金能化学45万吨/年PP停车，自身周需求预计减少0.9万吨，此需求量转加为原料外售量，进一步加剧局部市场供应压力。

三、PP粉利润延续承压 仍是行情走势关键

主力下游利润严重承压：作为丙烯最大消费领域的聚丙烯（PP），其粉料产品与丙烯的价差持续保持在狭窄区间，严重挤压工厂利润，导致其开工率长期低迷（约10%）。部分一体化装置甚至反向外售丙烯原料，成为市场的额外供应源，形成利空冲击。

四、趋势展望：短期承压下行 中长期震荡格局难改

（一）短期：供需弱势 承压下行

短线来看，在买盘持续谨慎、部分货源让利出货的影响下，市场短期仍将维持偏弱运行，关键支撑位可关注6000元/吨整数关口及下方5900-5950元/吨区间。另外需密切关注山东地区重污染天气预警可能对上下游开工率造成的临时性扰动。

（二）中长期：震荡为主，方向待明

中长期来看，市场将进入“强成本”与“弱需求”的持续博弈阶段，价格波动区间将收敛，预计主要运行区间在5900-6050元/吨，行情的核心转折点，仍取决于主力下游PP工厂的开工负荷和利润修复情况。