导语：2025年四季度聚丙烯市场寒意浓烈，市场价格环比跌幅超7.34%，华东市场拉丝低价一度跌至6100元/吨下方，成为近四年以来历史价格新低。聚丙烯价格重心下挫是由多种因素共振导致的，但影响其最主要三大因素分别是供应增量压顶、需求内外挤压、成本支撑下滑博弈导致。叠加区域竞争格局分化及宏观环境扰动，共同主导市场沉浮，同时折射出行业转型期的深层矛盾。

供应端产能集中释放，库存高位成压舱石

2021-2025年聚丙烯产能增速最为迅猛三年分别是2023-2025年，新增扩能合计高达1421万吨，供应端产能年度复合增速高达11.54%。面对供应端产能快速增量，加速产业竞争格局快速升级。一方面是通用产品同质化现象加剧，产业竞争异常激烈，因通用产品下游技术含量相对薄弱，原料端供应增量，虽降低企业成本，但因全球经济疲软拖累，海外订单缩量引发下游制品企业盈利水平萎缩，进而令企业进入生死存亡关键期。另一方面，原料端供应快速增量，加剧行业竞争压力，从而引发产业库存消耗压力。2025年去库存成为与价格重心下移并列关键词，2025年聚丙烯生产企业库存年均值在59.10万吨，较2024年相比上涨5.18万吨，上涨9.60%。由此可发现供应端增量在与需求匹配度偏低时期，市场最先体现出来压力就是库存，由于产业链进入去库存周期，市场价格竞争就更加激烈，产业从业者以价换量操作成为主流操作方式。

2026-2030年聚丙烯扩能周期已经进入放缓期，预计进入2027年聚丙烯供应增量放缓，市场将进入再平衡阶段。伴随需求端细分化进一步提升，市场供需压力或将得以缓解。

区域产能放量成压垮市场最后稻草

2021-2025年聚丙烯产能增量最快三大区域集中在华南、华北、华东，产能增幅分别高达97.89%、97.73%、60.90%。尽管华东地区增幅略小于华北及华南，但华东地区因处于两地中间地带，货源区域流通给当地市场价格产生重大压力。尤其是山东裕龙石化及中景石化资源均有流入华东地区，对当地市场竞争产生一定影响。

从企业性质来看，民营企业已经成为聚丙烯行业中中流砥柱，伴随近几年民营企业纷纷入市场，快速扩充聚丙烯产业基数，也为聚丙烯市场增加市场活跃度。民营企业在2025年聚丙烯产能占比高达47.33%。中石化及中石油占比分别高达17.57%、14.95%。供应端产能连续增量，导致聚丙烯不同性质生产企业竞争再度升级。

不同原料端成本压力差异大 利润萎缩成共同趋势

2025年聚丙烯不同工艺成本与利润差异化明显，PDH制与煤制成本形成截然不同变化。因三季度国际贸易壁垒所导致丙烷成本抬升，引发国内PDH制企业盈利及产能利用率剧烈震荡，丙烷进口关税由原来1%上升至11%，给PDH制企业无形当中产生巨大冲击。与之形成截然相反的是煤制成本表现相对偏低，且低于PDH制成本将近20.9%，这在市场竞争异常激烈时代，导致PDH制企业生存压力升级。

尽管不同原料类型企业成本压力又差异，但其利润趋势则是同样进入萎缩状态，企业利润萎缩也正侧面代表产业竞争进入新时代，聚丙烯市场已经由原来高附加值产品逐步进入通用产品时代。企业转型升级寻找新突破之路迫在眉睫。

下游需求差异化发展 未来市场对准需求高精专成为领航路

聚丙烯产业竞争升级引发消费端结构不断迈向高端化、专业化、精细化方向发展，国内消费结构不断升级优化及海外出口需求增量，2026-2030年中国聚丙烯需求量呈现增长趋势，增速高点出现在2026年，需求增速高达4.20%。一方面，国内聚丙烯消费结构不断优化升级，涌现出众多高端专用化下游细分领域，如茂金属聚丙烯、发泡聚丙烯、高熔体强度聚丙烯等产品，将引领聚丙烯下游消费逐步迈向市场前沿化。另一方面，2026年预计扩能高点主因国内聚丙烯产能经过连续五年快速扩能，产业供需不匹配局势愈发明显，产业利润不断压缩下，聚丙烯产业需要进行供需再平衡。第三，海外市场需求不断增速，尤其东南亚及部分欧洲市场面临基础建设完善阶段，其对聚丙烯需求仍有较大的增长潜力，随着印尼、越南及泰国等经济的快速发展，海外需求将增量趋势愈发明显。

聚丙烯细分专业领域也在呈现快速增量，如聚丙烯高端领域产品茂金属聚丙烯、发泡聚丙烯、锂电池隔膜料、超高透聚丙烯等新兴产品，在市场上引起极大关注。锂电池隔膜料过去99%依赖进口。如今，中石化宁波工程公司等研发的隔膜料已稳定量产，并供货给恩捷股份、星源材质等头部隔膜厂商，打破了日本三井化学、美国埃克森美孚的绝对垄断，预计到2026年，国产化率将提升至50%。尤其在通用产品盈利模式逐步萎缩时代，高端细分专用产品崛起，无疑给产业链带来极大推动作用。

需求端与供需共振发力 主宰聚丙烯市场沉浮

聚丙烯行业处于产业链转型阵痛期，行业产能增量与需求端增量失衡状态，导致产业链利润逐步向下传导。成本端锁定低价表现不再坚不可摧，产业链竞争异常激烈下，市场需求细分化、专用化产品更加贴合市场需求。未来需求端引领下，借助供需齐发力，主宰聚丙烯市场沉浮。

需求端，产业结构分层结构化，通用行业如塑编制品市场饱和度高，同质化现象明显，导致利润萎缩严重。新兴领域如医用高分子材料（如超高透、耐辐射）、汽车改性领域、食品包装高端定制领域、低空经济领域等需求增量明显，对聚丙烯行业未来消费提振起到引领作用。

价格面，市场价格重心阶段性下移，聚丙烯供需层面解析给予市场负反馈，但需求端个性化、定制化、高端化给予市场新机遇。由于需求端主流期望值下降，令资金流向偏离，近远月合约维持卖近买远操作。短期市场价值体现在供需僵持中，成本及宏观给予正向引导，带动市场在低谷中向上微幅攀升，中长期聚丙烯市场面临供需压力及行业转型压力，市场价格重心下移趋势难改，预计华东拉丝价格徘徊6100-6400元/吨。