导语：原料硫磺价格已冲破“4000元”大关，截至到12月2日，镇江港颗粒硫磺现货价格已达4100元/吨，较年初大幅攀升163%。磷酸二铵生产成本压力进一步加大，而企业又面临政策限价约束，多数只能控制出货规模，导致市场货源供应持续紧张，价格居高不下，但下游多对当前高价接受程度普遍有限，整体行情陷入僵持难破的局面。

原料硫磺价格涨势不止且屡屡刷新年内新纪录。截至到12月2日，港口硫磺价格已攀升至4100元/吨，月内累计上涨640元/吨，较年初大幅上涨163%。进入12月后，硫磺价格突破4000元大关。受卡塔尔公布其12月合约价公布为FOB495美元/吨，较其11月合约价上涨95美元/吨的刺激之下，国内现货市场交投氛围升温，终端及贸易商均积极补货，促成行情明显上行。在外盘强势带动下，市场商户多有意跟进，持货商普遍惜售挺价，导致低价货源难寻，或将促成行情再创年内新高；与此同时，磷矿石价格持续高位运行。随着下游磷肥及磷酸盐产品冬储备货周期大规模开启，需求端将迎来季节性增长且部分高山磷矿季节性停采，市场供应有所收缩，在供需双向支撑下，磷矿石价格整体保持坚挺；合成氨市场同样表现强势，尽管价格已处高位，但在供应偏紧及集港持续的背景下，周边市场交投氛围尚可，挺市运行为主。整体来看，磷酸二铵成本面支撑显著增强，企业多处于亏损状态，若以湖北地区64%主流二铵出厂价4050元/吨来算，测算其理论成本已高达4917元/吨，成本与价格倒挂现象突出。

原料成本持续高企，磷酸二铵市场延续高位运行，部分企业仍未明确新价，湖北地区64%出厂价在4000-4050元/吨，实单保持商谈。成本承压加限价约束，企业放量有限，导致市场现货供应持续偏紧，持货商惜售情绪明显，价格保持高位坚挺，市场挺价心态浓郁，东北地区存在部分刚性需求跟进，但下游对当前高价接受度有限，存在一定抵触情绪，采购仍以按需为主。由于距离明年用肥期尚有时日，后市走势仍不明朗，贸易商操作普遍谨慎，冬储市场推进节奏整体放缓。现鲅鱼圈地区64%价格在4450-4500元/吨，货源较为紧张，多数业者持观望心态，仅部分工业渠道按需跟进。

随着此前检修的企业陆续恢复生产，叠加冬储备肥需求逐步释放，各企业克服生产压力，保障供应，推动行业开工负荷稳步回升。据隆众数据统计，截至11月27日，中国磷酸二铵行业产能利用率达到52.24%，环比上周小幅提升0.85个百分点，但较去年同期仍下降5.51个百分点。后续，企业开工水平有望进一步提升。

综合来看，成本端持续承压，短期内原料价格回落空间有限，市场现货供应紧张局面难以缓解，对价格高位运行形成有力支撑。不过，随着后续企业到货量逐步增加，供应紧张态势有望得到一定缓解。在当前高价背景之下，冬储市场整体推进节奏平缓，下游普遍持谨慎态度，按需采购、分批备货将成为此后主要操作策略。