导语：近年来，在政策引导与利润趋势的双重推动下，丁烷深加工行业呈现快速发展态势。2025年，国内丁烷新增产能预计高达560万吨，产能扩张步伐显著加快。然而，在供给大幅增加的背景下，市场供需博弈持续加剧，一定程度上抑制了丁烷下游深加工环节的开工负荷，导致行业整体开工率呈现下行趋势。

产能提升 下游开工水平下降

以丁烷两大主要下游——顺酐与异丁烷脱氢为例，2025年其装置开工率均呈现下滑态势，但负荷水平分化明显。其中，丁烷法顺酐开工率承压下行至约52%，环比下降近8个百分点；而异丁烷脱氢装置开工率则维持在78%左右，环比下降6个百分点，负荷水平显著高于顺酐。值得注意的是，尽管两者开工率同步走低，但异丁烷脱氢的装置负荷水平仍明显优于顺酐，显示出更强的抗压能力。

MTBE出口增量 异丁烷脱氢获得喘息之机

据隆众资讯统计，2025年至今已有超过300万吨异丁烷脱氢装置新产能集中落地，。在国内汽油消费持续收缩的背景下，如此大规模的产能投放本应对国内MTBE市场形成巨大供应压力。然而，MTBE出口的逐月攀升为下游企业提供了重要缓冲，迎来了喘息之机。年内国际MTBE市场价格整体维持高位运行，为我国MTBE出口创造了持续且稳定的套利空间，推动出口量显著增长，明显缓解了国内MTBE高供应压力。2024年MTBE月均出口量仅在20万吨附近，而2025年全年月均出口水平预计增至35万吨以上，尤其下半年出口量曾多次突破四十万吨。与此同时下半年原料混合丁烷受非市场因素影响，在传统旺季成本走低进一步减轻了下游成本压力，自9月下旬开始异丁烷脱氢开工率已稳定升至8成以上。

然丁烷法顺酐装置表现略显一斑。2022年开始丁烷法顺酐产能逐年扩增，然房地产等行业的低迷导致不饱和树脂等传统需求领域增长乏力，顺酐自身行业的供应压力逐年递增。进入8月份后，顺酐价格已顺利跌破五千大关且稳定在4600-4800元/吨低位区间运行，年内跌幅高达1500元/吨，顺酐与原料正丁烷的价差一度收窄在百元/吨以内，反映出装置利润已陷入深度亏损状态。

成本增加 行业盈利堪忧或负反馈行业开工水平

进入2025年度最后一个月，随着12月CP丁烷出台，丁烷485美元/吨，较上月涨25美元/吨。折合人民币到岸成本在4472元/吨左右，为本就盈利薄弱的下游企业带来明显的成本压力。

据了解仪征化纤顺酐装置于12月1日进入停工检修阶段，顺酐开工率有望进一步下降；河北新欣园的异丁烷脱氢于近期陆续复工，得益于12月份MTBE高出口订单支撑，目前下游开工相对稳定且居于高位，然而，随着成本压力持续传导，下游企业盈利空间继续受到挤压，若无新增利好出现中下旬不排除出现停工或降负操作，整体开工水平可能呈现先增后降的走势。