当前正处于冬储期间复合肥市场呈现阶梯型上涨趋势，在交投重心上移的同时业内更多担忧是否出现“淡季涨价、旺季跌价”的变化。

以45%S(3*15)为例截止当前国内均价在3025元/吨，相较于11月1日上涨142元/吨。首先要分析冬储期间涨价的基本逻辑。

1、成本推动：在近1月周期内复合肥主要原料价格均保持上扬态势，其中硫磺、硫酸、磷酸一铵涨幅最为明显，再者合成氨、硫酸钾、尿素等也表现出不同涨幅，那么直接拉动复合肥成本走高，据统计45%S(3*15)成本上涨189元/吨，45%CL(3*15)成本上涨105元/吨，成本上涨幅度高于价格涨幅，这也成为当前价格补涨的原因。

2、季节交替时间紧张

华北秋季小麦季节结束时间较往年同期偏慢15-20天，部分区域完全结束在11月20日左右，这意味着与冬储接轨，而此时企业原料库存、成本库存多降至低位，必须面临硬着陆高成本的情况，那么向下传递也成为必然。

3、下游刚需

冬储多为来年春耕作准备，用肥量大且需求多样，区域范围也较广。再者在粮食安全大背景下，农业存在政策扶持，且区域性粮食价格上涨也带动了市场对后市需求的乐观预期，也为肥料价格上涨作了铺垫。

不过往年常存淡季涨价，旺季跌价的情况，当旺季来临前，市场动态将发生变化，因此经销商多谨慎操作，不过整体看降价动力不足，从以下几点分析。

A、成本居高整理

从主要原料预期来看：首先磷酸一铵因成本偏高且当前倒挂现状预计高位暂稳，磷酸二铵居高不降的情况下突出复合肥性价比。氯化钾大合同敲定后，陆续有到货预期，价格存在小幅整理。尿素波动频繁，未来三个月，期间有气头企业的停车，或阶段性支撑尿素价格小幅走强，关注储备进度的收尾以及需求释放的变化，行情维持整理。因此整体看在春节旺季前复合肥原料成本继续居高整理，支撑企业维稳高价。

B:春季需求是否集中释放？

春季用肥集中，若春节前渠道到货量不足，则面临供需两旺的情况，另外前期冬储期间经销商仓库存在部分库存，为保障利润，也不会轻易低价抛售，因此降低了价格波动的风险。

综合看，在成本支撑以及刚需驱动下，临到旺季复合肥价格体系依旧保持高位维稳的主旋律，当然若出现极端天气、原料价格大幅调整等异常情况时，复合肥价格也面临及时调整。