下半年以来，顺丁橡胶伴随着新增产能逐步释放，预估2025年度中国顺丁橡胶产量将突破155万吨，较2024年同比预估增长27万吨，同比预估增长21个百分点。

实际9月份后，顺丁橡胶市场即进入了下半年的相对集中检修季，尤其是9月中旬至11月份，顺丁橡胶装置不同频的检修增多，也影响了11月份顺丁橡胶产量呈现下降趋势，但因产品利润值较好因素，实际11月份顺丁橡胶产量较估值更高，在13万吨附近。

如上左图中所示，2025年以来丁二烯-合成橡胶等品种产业链利润较大幅度收窄；尤其进入4季度，收窄趋势更为明显，近期甚至丁二烯及SBS、ABS等品种亦处于倒挂局面之中，而反观顺丁橡胶产品利润表现在11月份后无论是出厂计价还是市场计价的理论核算值均扭亏为盈，边际利润贡献较前期明显好转。

主要原因也是丁二烯-顺丁橡胶供需、价格调整未完全同频匹配所致，丁二烯价格在10月中后受到供应压力影响大幅度走低，而同期顺丁橡胶自身检修应叠加天胶价差支撑等综合影响下，价格跌势缓于原料端，故而产品利润值核算呈现为放大趋势。

从产业供需逻辑而言，丁二烯端供应压力在向下游品种（合成橡胶）等转移，而顺丁橡胶亦是在这种利润趋势之下检修影响量在减少，部分检修工期缩短或暂时取消；近日行情来看，丁二烯存在反弹回温的迹象，而顺丁胶价始终在万元附近试探（北方民营），故而从价差趋势来看，又在收窄趋势之中，二者价差在2800元/吨附近震荡。

后续行情分析来看顺丁橡胶产业内既定集中检修等基本结束各装置重启后预期放量，叠加利润趋势转好后，预估顺丁橡胶产量将在相对高位徘徊，无疑是给丁二烯需求带来一定支撑；关注丁二烯-合成橡胶产品利润再转圜后，各品种实际开工等影响之下，对于原料丁二烯端的供需相对制衡情况表现。