导语：近期硫酸铵市场价位稳中探涨，截止11月21日收盘，山东己内级硫酸铵价位 1035-1050元/吨附近，而南方福建地区最新竞拍也拉涨至1080元/吨。焦化级硫酸铵虽内贸农业需求一般，但在工业、稀土需求支撑，以及颗粒工厂按需采购的叠加下，整体市场成交气氛相对可观，部分低价货源顺势拉涨。

供应面——多种工艺装置降负生产，供应能力减少

硫酸铵供应占比以己内级和焦化级为主。

己内酰胺及焦炭企业装置开工仍呈走低趋势发展。其中己内装置因前期长期受产品亏损影响，企业为保持行业良好发展，以及响应“防内卷”政策，开工现阶段在88%附近，后续受装置运行情况及自身考量开工多存有降负预期，对此己内级硫酸铵作为供应占比最大的工艺副产，在后续供应缩减过程中起到重要作用。

焦化厂产能存在过剩局面，受环保政策影响，多数装置开工限产降负，其中河北、河南地区较为明显。截止11月20日收盘，独立焦企开工在7成附近。

另外据市场反馈，其他副产工艺中，氰尿酸工艺副产硫酸铵，因原料价位持续拉涨，主产品利润亏损导致装置降负运行，氰尿酸级硫酸铵供应同期减少。但新能源级硫酸铵方面因近期矿山近期拍卖动作频繁，矿价持续抬高。碳酸锂受库存去化、需求带动及情绪面指引，磷酸铁锂价格涨至年内高位，继而影响此工艺副产硫酸铵供应能力提升。

但整体来看，除了新能源级硫酸铵供应小幅增加以外，多数工艺供应走低。

需求面——国内外价差套利空间受限，但出口量依旧可观

进入到四季度，硫酸铵需求将逐月缩减，主因是巴西地区颗粒硫酸铵需求季节扫尾，而国内复合肥及工业需求偏稳定，刚需支撑有限。但今年受原料工厂装置的多有降负，下游需求整体拿货情绪尚可。

国内需求面，截止11月21日收盘，国内复合肥开工再次回升到34.61%，环比提升4.29百分点，主因是湖北、山东地区部分中规模企业排产增多，拉动区域内产能利用率，一定程度带动区域农业采购。另外东北地区部分复合肥厂也有采购计划，但考虑到周边价位偏高，多以集团内调操作。而工业面上，赖氨酸、味精方面需求相对稳定，但近期工业方向竞拍积极，对东北地区及周边唐山地区竞拍价格推涨较为明显，其中东北地区焦化级硫酸铵部分拉涨至千元/吨价格，与己内级硫酸铵价位基本持平。

国际出口方面，虽四季度反馈出口量降温，国际买家对于新单询单疲软，但从2025年10月份的出口量201万吨的数量来看，依旧超出市场预期。2025年1-10月份累计出口量已达1715.68万吨，而2024年全年出口量才在1712.53万吨。

而从近期外盘价格来看，因中国原料供应的缩减形成支撑，国际价位顺势拉涨。

心态面——供需关系紧平衡，采购模式打乱

虽然四季度进入到传统需求淡季，但近期供应量的缩减，以及前期出口提前发运等问题，一定程度打乱下游采购的模式，也就出现了今年“旺季不旺，淡季不淡”的现状。颗粒工厂刚需采购、前期订单待执行、以及部分择机备货明年销售等众多因素叠加下，整体成交气氛尚可，且市场心态在“买涨不买跌”的引导下，虽现阶段价位处于偏高水平，但询单较前期积极，供需关系仍处博弈状态，短期内硫酸铵价位或易涨难跌。