导语：国庆节前，聚羧酸减水剂单体市场新订单改善力度有限，价格弱势松动。供应端，国内单体企业装置多平稳运行，场内现货流通较充裕。需求端，下游减水剂厂家谨慎择低采购为主，新单整体跟进力度不及预期，制约其原料采购意愿。成本端，环氧乙烷价格节前持稳运行，给到单体底部支撑。聚羧酸减水剂单体受基本面施压，虽处传统旺季但市场疲态较明显，市场价格逆势下跌。节后有新装置投产预期，货源供应压力不减，需求或维持刚需补货的状态，节后聚羧酸减水剂单体仍存偏弱预期。

1、行情回顾（9 月19 日-9 月 29 日）

国庆节前，聚羧酸减水剂单体市场让利出货为主。截至9月29日，华东地区HPEG主流价格在6750-6900元/吨，环比下滑2.5%，同比下跌750元/吨，跌幅在9.9%；华南地区HPEG价格在6900-7000元/吨，环比下滑2.11%，同比下跌650元/吨，跌幅在8.23%；东北地区HPEG价格在6850-7000元/吨，环比持平%，同比下跌875元/吨，跌幅在11.22%。

9月虽处传统需求旺季，但下游工厂新订单改善力度有限，不及市场预期，节前下游减水剂开工情况无明显改善，下游工厂整体备货积极性不高，需求端难以持续释放对单体市场整体支撑有限。聚羧酸减水剂单体企业严格控制库存，但多数仍处于正向库存状态，场内供需端持续博弈。

2、数据分析

1）利润：盈利亏损增加，成本压力不减

截至9月29日，华东HPEG成本为7236元/吨，环比19日下滑45元/吨；TPEG成本7236元/吨，环比下滑45元/吨。华东HPEG利润为-411元/吨，环比减少130元/吨；TPEG利润在-311元/吨，环比减少130元/吨。主要因为原料华东区域环氧乙烷月内价格维持稳定，醇头价格下滑，成本端压力稍有缓解，但影响有限，节前单体价格弱势下滑，跌幅大于原料，与环氧乙烷价差小幅增加，盈利亏损增多。

2）供应：装置正常生产，货源供应平稳

节前聚羧酸减水剂单体企业装置多维持正常运行，但华南地区装置受天气等因素影响，生产、运输受到影响，装置短停，导致供应有所减少，场内货源整体供应显充裕。预计9月份聚羧酸减水剂单体行业产能利用率在39.86%，环比上月上涨0.80%；月产量在19.01吨，环比上月增加3.04%。整体货源供应充足，工厂新单出货仍有一定阻力。

3）需求：下游采购谨慎，需求释放欠佳

进入九月份，随着各地区气温适宜，户外基建等项目稳步开展，混凝土行业在“金九银十”预期下开工率小幅提升，混凝土开工率提升至7.67%，环比8月份上涨1.03%，发运总量在580.20万立方米，环比增加6.54%。然而，市场整体需求“弱现实”导致产销走货不畅，企业库存压力未得到实质性缓解。为应对国庆假期及缓解库存，部分企业选择让利出货，带动产销短暂小幅回暖，需求难以持续释放，下游采购策略趋于谨慎，多以逢低吸纳为主，迫切度不高。

原料端： 10月份，环氧乙烷场内吉林石化及裕龙石化装置有投产预期，新增产能总量在40万吨左右，货源供应增加，供应宽松的局势下或利空环氧乙烷价格，预计10月份环氧乙烷产量或至53万吨左右。

供应端：10月份，聚羧酸减水剂单体场内暂无新增装置检修预期，吉林石化新装置有投产预期，货源供应或进一步增加，节前单体企业多有库存累积，积极去库为主，供应端对市场或存利空影响。

需求端：国庆假期将至，聚羧酸减水剂单体市场需求疲软，下游备货情况不明显，采买谨慎，多为按需采买，整体交投稍显平淡。10月份，工地作业环境好转，下游减水剂消耗量理论上有提升预期，但由于房地产行业仍面临较大压力，需求好转程度或有限，消耗仍以基建等项目为主，下游厂家入市心态或相对谨慎，短期刚需采购仍是主流节奏。

综上所述， 10月份聚羧酸减水剂单体市场或稳中窄调，节后聚羧酸减水剂单体市场价格或暂稳观望。成本端，环氧乙烷市场节后或存松动可能，成本端支撑或减弱，成本压力有一定减少；供应端，聚羧酸减水剂单体企业或维持平稳生产，场内货源供应或稳定；需求端，节前观望的下游用户节后或存一定补货需求，或维持刚需量跟进。单体场内暂无明显利好消息释放，节前单体价格超跌，当前价格已跌至近几年低位状态，再度让利空间有限，因此预计节后单体市场价格或暂稳运行，跌幅有限，后续市场具体走势仍须关注需求跟进情况。