导语：自年初以来国内TMA（简称偏酐）市场高位松动，从3月开始市场重心跌势不断扩大，并且在4-5月内偏酐价格出现断崖式的下跌，同去年2季度市场快速上形成了鲜明的对比。随着国内偏酐价格的快速下行截止到8月下旬市场重心整体回落至反弹前合理水平。进入9月随着近期部分工厂出现集中减产情况，偏酐市场随之出现反弹走势。

进入9月偏苯三酸酐市场价格经历了深度回调后的企稳反弹。从月均数据变化情况看，华东地区市场价从2025年7月的17,739元/吨进一步下滑至8月的14,809元/吨，8月市场最低价格一度跌至14000元/吨以下。随着价格的持续探底，工厂出货情况在过去一段时间内也表现出一定的阻力，尽管出口仍作为现阶段国内偏酐市场主要需求，内贸需求方面在过去一年的时间内也已经萎缩明显，因此面对偏酐价格的探底，在过去一段时间内需求端反馈仍显平淡。关键的转折点出现在9月中下旬，随着价格自连续上调，截止目前偏酐已回升至15,000元/吨，涨幅超过11%，成为今年首次反弹行情。

以偏酐的主要两大下游行业来看，TOTM市场表现平淡，终端行业的需求在经历淡季的冲击后量价齐降，进入9月需求的提振仍显乏力；另一主要下游聚酯树脂同样面临淡季过后需求复苏慢的问题，整体开工率仅在6成附近水平。因此从需求端表现来看显然无法对深度回调后的偏酐市场形成有力反弹支撑。那么对于偏酐工厂来说，调整生产开工的带来的影响或将成为偏酐止跌乃至反弹的有效支撑，进入9月以来随着江苏两大主力工厂陆续的减产，尤其头部企业的开工降至低位后，叠加安徽个别工厂停车装置尚未恢复重启，偏酐的整体开工率骤降至不足4成。供应端的收紧成为本轮偏酐实现筑底反弹的主要因素。

供应端收紧是本轮价格反弹的核心驱动力。9月上旬以来主力工厂工厂开工负荷下降明显，导致场内现货供应趋于紧张。这种供应收缩有效缓解了市场的下行压力，成为供方挺价信心的来源。需求端表现则相对复杂，下游买盘气氛延续清淡，需求提振明显不足，这是导致价格一度探底至13,500元/吨的关键原因。然而，需求的边际改善可能为后续反弹提供了部分支撑综上所述，当前市场多空因素交织：供应紧缩为价格提供了短期强支撑，但下游需求的复苏力度和持续性仍需观察，且成本端支撑一般。

后市来看，关注工厂后续开工恢复情况，本轮反弹主要受供应收紧支撑，因此主力工厂开工恢复进展同样影响偏酐价格后市走向，另一方面针对传统旺季下终端行业的需求表现，下游需求能否迎来实质性放量，以匹配并消化当前的涨价势头。若需求跟进乏力，价格持续上涨的基础将不够牢固。反之，若供需形成联动，市场或进入一个阶段的偏强震荡格局，业者仍需谨慎关注。