丙烷价格延续涨势增加PDH制PP(7664, -18.00, -0.23%)成本压力，然而PP价格弱行，导致PDH制PP企业亏损进一步拉宽，开工负荷率下滑。目前来看PP价格不抵加工成本，未来PDH制PP开工负荷率或仍存下降空间。

原料价格延续上涨但PP继续走跌  PDH制PP亏损扩大

9月，随着温度的回落，丙烷下游燃烧需求预期增强，下游采购意愿略有提升，需求仍存一定支撑。叠加9月CP价格持稳，但折合进口到岸价格上升，对国内丙烷市场心态存有支撑，且部分码头丙烷到港时间延后，进口压力暂不大，一定程度缓解国产资源增量的压力。丙烷基本面表现尚可，支撑丙烷价格重心小涨。截至9月4日，国内丙烷市场均价为4601元/吨，较上周上涨69元/吨，涨幅1.52%。国内PP市场则受供强需弱压力延续偏弱走势，均价在6890元/吨，较上周下跌72元/吨，跌幅在1.03%。丙烷价格上涨而PP价格下跌，导致PDH制PP生产企业亏损继续拉宽，企业毛利均值跌至-936.97元/吨，较上周下滑101.08元/吨，跌幅在12.09%，与去年同期相比低40.70%，经营压力进一步加大。

停车企业环比增多 PDH制PP开工负荷率出现下滑迹象

受经营压力以及检修计划影响，近期河北海伟、金能化学二期二线陆续停车，绍兴三圆老线亦有停车意愿。PDH制PP停车企业环比增加，截至9月4日，PDH制PP装置开工负荷降至77.80%，较上周下降1.14%，同比偏高12.57%。整体来看，今年PDH制PP企业开工仍存一定刚性，但考虑到当前亏损背景，后续预计仍有计划外停车装置增加。

PP价格不抵加工成本  外放丙烯企业增多

根据调研，目前行业内丙烯到PP的理论加工费用空间在500-600元/吨。但近期华东丙烯价格维持在6550-6600元/吨，而PP价格在6750-6950元/吨，PP价格难以覆盖加工成本，因此部分山东企业选择PP装置停车以及外售丙烯平衡亏损。

随着丙烷价格重心走高，下游工厂接货意向略有下降。然而后期进口船货陆续抵港，部分码头货源偏紧局面或将逐步缓解，预计丙烷市场止涨震荡，对PDH制PP企业成本压力或不再进一步增加，但目前企业也处于亏损高位，因此预计未来PDH制PP开工负荷率或仍存下降空间。