【今日现货数据聚焦】

据长江有色金属网获悉，今日长江现货市场1#镍价今日承压回调，均价报122,900元/吨，单日下跌1550元。镍价延续弱势震荡，宏观面与基本面过剩形成压力，市场情绪偏空。

【宏观面】美国8月ISM制造业PMI录得48.7，连续六个月萎缩，就业指数骤降至43.8的历史低位，加剧市场对经济衰退的忧虑。美元指数走强，大宗商品普遍承压，资金避险情绪升温。投资者正密切关注即将公布的美国非农数据，若就业市场持续疲软，工业品价格或进一步下行。

【供应端：印尼产能释放，累库压力显著】

印尼镍铁、高冰镍项目集中投产，供应宽松格局延续。菲律宾雨季结束後镍矿发运量回升，但矿价仍相对坚挺，成本支撑有限。镍铁端虽因不锈钢排产回升及补库需求短暂企稳，但中长期过剩压力未解。硫酸镍价格暂稳，但产能过剩隐忧仍在。

【需求端：不锈钢边际改善，电池需求承压】

不锈钢行业出现微弱回暖信号，8月300系产量环比上升，库存降至年初水平，但终端需求复苏乏力，采购仍以刚需为主。新能源领域虽受固态电池概念提振，但磷酸铁锂性价比优势挤压高镍三元材料空间，硫酸镍产量同比下滑，需求支撑不足。

【镍产业链上下游市场现状】

上游：

印尼镍矿供应放量，湿法冶炼项目集中投产推动MHP及高冰镍产量增长。菲律宾镍矿到港量回升，国内港口库存累积，供应压力凸显。

中游：

精炼镍产能过剩加剧，电积镍成本优势带动出口增长。硫酸镍价格承压下行，盐厂亏损减产，供需结构失衡。

下游：

不锈钢行业需求疲软，200系产品挤占市场，300系钢厂主动控产。新能源领域受锂价暴跌冲击，前驱体企业排产收缩，高镍三元订单复苏缓慢，采购以去库存为主。

【短期展望：弱势回调延续】

镍价仍受宏观情绪与基本面过剩双重压制，累库趋势未改，下游采购谨慎，预计短期价格弱势震荡为主。若后续非农数据不及预期，金属板块或面临进一步抛压。

【风险提示】

上行风险：美国非农数据显著优于预期，令市场修正降息预期；

下行风险：美联储释放更长期维持高利率信号，美元指数突破99关口；

产业变量：印尼突然调整镍矿出口政策，或固态电池技术推广超预期。