导语：8月辛醇与正丁醇之间价差逐步扩大，两种产品市场呈现明显分化特征。工厂通过调整产品产出比例，以此维持企业有良好盈利。

隆众资讯丁辛醇-苯酐-增塑剂研讨会于2025年9月8-9日在浙江宁波召开，共同探讨市场发展。

一、辛醇-正丁醇价差、盈利扩大

进入下半年辛醇市场仍持续区间震荡走势，山东辛醇出厂运行区间在7300-7600元/吨，第三季度末辛醇运行区间继续较窄。相关产品正丁醇市场重心持续下滑，价格下跌至五年以来的低点，8月上旬正丁醇跌破成本线，山东最低出厂5500元/吨。辛醇与正丁醇之间的价差扩大到了1700-1800元/吨。从生产成本来看，这两个产品的价差在800-1000元/吨之间属于合理范围。8月份正丁醇价格逐步降至成本线以下，辛醇尚有相对稳定的盈利空间。因此两个产品之间的价差引起了市场较高的关注。

二、 价格异常扩大的核心因素：供应端分化显著

1. 6-8月份，随着装置检修结束，正丁醇供应呈现增产趋势，产量连续三个月提升，8月上旬正丁醇产能利用率提升至90%以上，达到今年较高水平。

2. 宁夏九泓化工年产10万吨的正丁醇新装置于7月份投料试车，目前装置逐步提升至满负荷生产。该装置产品主要供应河南地区下游工厂自用，随着西北货源持续流入河南市场，河南对山东地区正丁醇的采购需求减少约8000吨/月左右。受此影响，山东地区正丁醇现货市场销售压力逐步显现，部分厂家出货节奏放缓，区域供需格局发生转变。

3. 而辛醇装置意外波动较多，各地区辛醇现货供应处于长期收紧状态。自4月份以来，国内辛醇装置有计划内和意外停车检修，造成市场供应损失量较大，4-7月份，检修损失量逐月增加。7月份行业开工率降至78%，是今年最低开工水平。

三、需求端差异表现

正丁醇下游丁酯类产品处于需求淡季，需求表现低迷，下游产品库存高位，部分下游通过停车或者减产来调节库存水平。8月正丁醇下游开工率仍在中低负荷运行，正丁醇市场需求表现欠佳。

辛醇下游增塑剂开工韧性相对较高，需求表现温和，7月部分下游装置由于原料供应不足而减产。8月份随着辛醇供应量的恢复，辛醇下游增塑剂装置开工也同步增加。

四、供需结构再平衡，价差有望回归正常区间

从当前丁辛醇联产装置的盈利结构来看，行业正面临显著的分化。正丁醇生产已陷入成本倒挂的困境，而辛醇则仍保持400-500元/吨的盈利空间。在这种不平衡的利润格局下，主流工厂调整丁辛醇产出比例，主动降低正丁醇的负荷，提高辛醇产量，以缓解正丁醇供应过剩带来的销售与库存压力。

另一方面，正丁醇价格目前已处于年内低位，亏损状态下工厂已无让利空间。部分用户存在逢低补库，这对市场心态及成交气氛起到一定稳定作用，正丁醇价格底部支撑逐步增强，市场重心有望缓慢提升。

相比之下，辛醇市场虽维持盈利空间，但供应正逐步恢复，加之第四季度仍有新装置投产预期，未来供应压力将逐渐凸显，市场面临的下行风险正在积累。随着后期辛醇国内供应量增加，出口订单可能转向回流国内，将对国内竞争压力起到一定程度的缓解。

从中期来看，随着丁辛醇供需结构的再平衡和企业生产策略的调整，两者价差预计将逐步收窄，有望回归至正常、合理的区间。