导语：7月下旬，BDO市场行情进入持续下跌通道。主要影响因素为前期检修或短停装置重启，国内供应量大幅增加。而传统淡季效应下，终端下游开工下滑，对原料消化量缩减。同时多下游行业行情走低，对原料高价抵触。持货商对后市信心不足，返点扩大及现货价格下调，让利促销操作居多，拖拽BDO市场持续走低，7月29日主流市场价格至8250元/吨。8月来看产量继续增加，下游需求虽有回暖，但供需压力仍存，预计BDO市场弱势震荡将为常态。

计划内检修装置较少，供应量充裕延续

根据目前了解到的装置动态来看，7月下旬至8月，仅新疆蓝山屯河二三期各10.4万吨装置7月下旬进行年度检修一个月，陕西黑猫6万吨装置8月3日检修20天，预计8月国内BDO供应量将超过29万吨，较7月增幅达3.9%，将处于前8个月的最高点，供应量充裕状态延续。

主力下游需求有所回暖，但增量依然不及供应，供需压力仍存

7月底8月初，PTMEG行业屯河9.2万吨/年装置停车年度检修一个月，而晓星宁夏及嘉兴工厂检修装置逐步恢复稳定，行业产能利用率有所提高。PBT行业随着长春化工、南通星辰等装置重启后负荷提高。而GBL-NMP行业因行情偏弱及行业长期亏损等影响短期提负困难；PBAT行业关注上海彤程装置重启时间，及提前备货情况影响；聚氨酯领域TPU、PU浆料行业因终端表现一般下负荷维持在4.5-5成附近，短期亦无明显提负运行。8月下游需求量有所恢复，预计增加至23万吨附近，较7月增加2.22%，低于BDO供应增量。而随着国内供应量增加及价格回落，BDO出口量亦将增加，但不足以消化供应增量。因此综合来看，短期BDO供需压力仍存，对价格走势形成利空。

下游多行业亏损加剧，对原料议价情绪浓郁

通过BDO及下游行业利润走势图可以看出，下游多数行业处于亏损状态，甚至前期盈利的TPU亦因终端需求清淡行情偏弱震荡，同时其他原料纯MDI上涨压制下利润由盈转亏。长期成本面承压，下游行业对原料高价接受能力偏弱。而随着BDO供应量增加，入市压价情绪高涨，多维持合约跟进，现货采购意向不强且议价，进而压制原料走势。

综合来看，8月检修装置涉及产能较少，BDO供应量将继续增加。终端下游行业随着检修装置重启，整体负荷降提高，对原料消化量增加。若无工厂主动减产或停车，BDO需求增量低于供应增量，8月行业库存累积较多。同时产业链成本传导不畅，下游对高价抵触，话语权将增加。持货商让利出货操作为主，市场重心存继续走低风险，具体跌幅需关注BDO工厂计划外装置动态影响。