【期现】昨日焦煤(1556, -15.00, -0.95%)期货震荡下跌走势，截至7月15日收盘，焦煤主力2509合约下跌8.5（-0.92%）至911.5，焦煤远月2601合约-1.5（-0.16%）至962.0，9-1价差走弱至-51.0。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1050元/吨，环比+30，基差138.0元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单920元/吨（对标），环比+26，蒙5仓单基差+8.0元/吨；S1.3G75蒙3仓单932.0元，环比+21，蒙3仓单基差+20.5元/吨。山西竞拍成交流拍率下降，补库需求有所回暖，蒙煤通关低位运行，成交有所回暖，价格普遍反弹。

【供给】截至7月10日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.95%，环比+0.28%，原煤产量868.12万吨，周环比+2.85万吨，原煤库存268.15万吨，周环比-31.98万吨，精煤产量443.49万吨，周环比+1.21万吨，精煤库存176.37万吨，周环比-14.28万吨。截至7月9日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率85.5%，周环比+1.7%，原煤日产191.8万吨，周环比+3.8万吨，原煤库存642.9万吨，周环比-22.5万吨，精煤日产76.5万吨，周环比+2.6万吨，精煤库存377.2万吨，周环比-32.4万吨。

【需求】截至7月10日，全样本独立焦化厂焦炭(2232, -47.00, -2.06%)日均产量64.1万吨/日，周环比-0.3，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比-0.3，总产量为111.3万吨/日，周环比-0.5。截至7月10日，247家钢厂日均铁水239.81万吨/日，周环比-1.04万吨/日，折算焦炭需求114.19万吨/日，日均供需差环比-0.50万吨/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【库存】截至7月10日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+4.2至3473.7万吨。其中，523家矿山库存环比-43.1至699.2万吨，110家洗煤厂环比-13.1至71.1万吨，全样本焦化厂环比+44.2至892.4万吨，247家钢厂环比-6.7至782.9万吨；沿海16港库存环比+37.9至701.8万吨；甘其毛都口岸库存-15.0至326.3万吨。

【观点】昨日焦煤期货震荡下跌走势，现货价格稳中有涨。现货端，近期国内焦煤竞拍回暖，大多煤矿成交好转，上涨煤种明显增加，现货市场总体呈筑底反弹走势。供应端，尽管督察组撤离后煤矿开始复产，区域内供应有增加预期，但由于销售较好，煤矿挺价为主，煤矿整体产量恢复较慢，煤矿仍然供不应求；进口煤方面，蒙煤价格小幅反弹，口岸成交有所回暖，库存压力有所减少；海运煤价格上涨，进口利润继续倒挂，近期钢厂有补库采购情况。需求端，焦化开工小幅下滑，下游高炉铁水产量再次下降，但是下游补库力度加大，7月4-15日唐山限产，下游需求小幅回落，7月铁水或保持在238万吨/日左右。库存端，煤矿库存高位持续去库，口岸高位去库，港口库存回升，下游库存低位回升，整体库存处于中位水平。策略方面，现货基本面有所改善，基差修复后现货商有套保需求，现货反弹和下游补库仍有一定持续性，单边建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9-1正套操作，后期波动加大注意风险。