导语：近期国内橡胶油市场陷入胶着状态，在炼厂生产利润持续亏损与下游终端需求持续低迷的双重压力下，市场行情呈现显著分化走势。其中，芳香基橡胶油价格承压下行，而环烷基橡胶油则逆势小幅探涨，整体市场交投氛围冷清。

一、市场疲弱不振，橡胶油价格走势分化

周期内橡胶油价格涨跌互现，N4006均价8300元/吨，环比+9.54%；N4010均价8383元/吨，环比+5.37%；A0709均价6020元/吨，环比-1.18%；A1004均价6011元/吨，环比-1.30%。整体呈现环烷基上涨，芳香基下跌趋势。环烷基市场来看，炼厂多数转产，库存压力不大，市场整体供应量有限，且部分炼厂因连日亏损主动推涨价格，涨幅较大，高价抑制补货意愿，部分下游寻找低价替代品，采购以刚需为主，市场成交僵持，炼厂出货受限。芳香基市场来看，本期东北个别炼厂检修暂无开工计划，但整体库存高位，市场供应充足；下游工厂多以消耗前期库存为主，仅少量刚需补货，采购积极性不足，拖拽价格继续下行。

二、价格涨幅较大，炼厂利润小幅回暖

环烷基橡胶油征收消费税以来，炼厂利润持续下滑，利润陆续出现亏损，截至当前，炼厂利润利润163元/吨，橡胶油理论利润因炼厂大幅上调价格有所缓和。由于消费税持续影响，炼厂理论利润的仍处于较低水平，环烷基装置的橡胶油单元负荷多因此保持低位运行，转产情况延续。

三、业者心态看涨看跌均有

观点     占比     环比

看涨     0%     -100%

看跌     20%      0%

持平     80%     33%

四、需求短期无回暖迹象，价格分化延续

当前橡胶油市场供需双弱局面延续。供应端来看，锦城石化停工后短期暂无开工计划，产量预计维持稳定，但库存压力显著。需求端来看，下游企业采购谨慎，部分开工率较低，抑制橡胶油采购。整体来看，橡胶油市场预计整体呈现稳中偏弱格局，区域和品种分化延续。环烷基橡胶油供应偏紧支撑，价格坚挺。芳香基橡胶油受制于高库存和需求疲软，价格仍有下行风险。