导语：聚乙烯上半年新增产能303万吨，产量达1614.92万吨，同比增加17%。下半年虽然需求面有所提振，但是供应面依旧有310万吨装置投产，产量或达到1816万吨左右，供应增速大于需求增速，聚乙烯价格依旧承压。

2025年上半年价格震荡走低

2025年1-6月聚乙烯价格走势偏弱，LLDPE跌幅较大，而LDPE价格跌幅较小。其中LLDPE价格波动在7073-8874元/吨，振幅20%。年度高点出现于1月，低点出现于6月，1-6月均价7728吨，相较于2024年1-6月的均价8299元/吨，下跌571吨，跌幅达7%。

2025年1-6月，LLDPE供应端是最大压力，而需求支撑不充足。2024年底和2025年初投产的裕龙石化和内蒙宝丰持续放量，供应持续上涨；虽然部分全密度装置由LLDPE转产HDPE，但是国内供应维持高位，进口量超预期增长，社会样本仓库库存呈上涨趋势，供应端压力显著增加，LLDPE价格承压下行为主。下面我们主要分析一下供应因素：

新增投产装置集中，供应增量明显

2025年上半年聚乙烯新增产能共计303万吨/年，集中于华北、西北和华南区域，截止6月底，聚乙烯产能达到3874万吨/年。

2025年上半年聚乙烯产量共计1614.92万吨，同比增加17.04%。其中LDPE产量共计186.24万吨，同比增加16.11%；HDPE产量共计670.59万吨，同比增加7.21%；LLDPE产量共计758.09万吨，同比增加27.65%。2025年上半年中国聚乙烯投产共计303万吨，占全年投产的49.43%，投产比较集中，产量不断释放，虽然检修仍旧维持高位，但是产量同比增长明显。

2025年上半年聚乙烯产能利用率83.08%，同比增加1.84%。2025年自3月开始检修企业增加，检修损失量环比增加75.83%，产能利用率环比走低4.07个百分点。二季度进入聚乙烯传统检修旺季，多数企业进入大检修阶段，二季度检修损失量共计139.29万吨，环比增加50.86%，导致产能利用率5-6月维持低位运行。

下半年仍有装置投产，产量依旧维持高位

2025年下半年聚乙烯新增产能预计310万吨/年，如若顺利投产，截止2025年底，聚乙烯产能预计达到4184万吨/年，同比增加17.17%。下半年检修旺季已过，多数装置陆续重启，检修损失量环比上半年呈现减少的趋势。

2025年下半年聚乙烯产量预计1816万吨，环比增加12.45%。2025年下半年中国聚乙烯投产预计310万吨，叠加上半年投产的装置不断释放产量，产量较上半年相比会迎来较大幅度的提升。下半年聚乙烯产能利用率85.92%，环比提升2.84%。

供应增加仍会对聚乙烯价格形成压制

下半年从供应角度来看，投产装置依旧较多，如若顺利投产，预计下半年产量达到1816万吨，环比增加12.45%。下半年节日众多，带动包装行业开工率提升。棚膜也会进入季节性需求旺季，预计9-10月终端开工会有明显提升。虽然需求有所提振，但是国内供应依旧增量明显，预计聚乙烯价格依旧承压，涨幅有限。