【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉+6至768元/吨，巴混粉+6至788元/吨。

【期货】截止昨日收盘，铁矿(805, -22.00, -2.66%)主力合约+0.28%（+2.5），收于725元/吨。【基差】最优交割品为巴混。PB粉和巴混粉仓单成本分别为791元和786元。09合约PB粉基差68元/吨。

【需求】日均铁水产量244.77万吨，环比-0.87万吨；高炉开工率84.15%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比-0.33个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比+0.45个百分点。

【供给】本周全球发运环比小幅回升。全球发运+318.8万吨至3347.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量量2706.1万吨，环比增加283.6万吨。澳洲发运量1827.8万吨，环比增加30.5万其中澳洲发往中国的量1579.0万吨，环比减少14.9万吨。巴西发运量878.3万吨，环比增加253.1万吨。45港口到港量2271.3万吨，环比减少83.3万吨。

【库存】截至5月15日，45港库存14166.09万吨，环比-72.62万吨；周内钢厂检修数量大于复产，日均疏港量维持高位，叠加到港量环比下滑，港口库存小幅下降。钢厂进口矿库存环比+2.18至8961.16万吨，本周日耗小幅下降，钢厂库存环比基本持平。

【观点】昨日铁矿09合约震荡运行。基本面来看，本周铁矿石全球发运量大幅增长，国内到港量环比下行，后续澳洲部分矿山将进入财年冲量，铁矿石供应仍有增长预期。预估本周钢厂检修量环比继续增长，铁水产量或小幅下滑，但整体仍有望维持高位。成材数据来看，韧性仍存，热卷(3668, -61.00, -1.64%)及螺纹表需反弹回升，整体延续去库格局，冷轧压力依旧偏大，短期成材低库存及需求韧性维持，矛盾有限。库存方面，铁水产量维持高位下铁矿小幅去库，钢厂库存维持低位。展望后市，成材终端需求决定铁水高位持续性，边际变化在于出口及基建，目前钢坯出口超预期，钢材高频出港数据维持高位。现实层面，高铁水产量下铁矿库存微降，但5-6月海外矿山发运冲量，到港高峰尚未来到，后续铁矿供需压力将增强；另外宏观预期的好转或带来情绪修复，预计铁矿短期震荡运行为主。