受几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令消息扰动，市场对未来铝土矿供应产生担忧，氧化铝周五夜盘大幅增仓上行，部分合约盘中一度触及涨停。

实际上近期几内亚矿端频传扰动消息，周五的异动只是消息面的进一步发酵。

早在当地时间5月7日，市场就有传几内亚政府已启动程序，拟撤销阿联酋全球铝业公司（EGA）在该国的采矿许可证。

5月9日，几内亚过渡总统马马迪·敦布亚在几内亚国家电视上发布一系列法令，其中撤销了两家在几内亚采掘业经营的公司的采矿特许权。

5月14日，几内亚政府下令撤销40多家矿业公司的工业和半工业开采许可证。

5月16日，几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令。该矿区包含顺达矿业等矿业公司，涉及产能约4000万吨/年，2024年实际产量约2300万吨。

几内亚是我国铝土矿进口第一大来源国。SMM数据统计，2024年我国进口铝土矿约15906万吨，其中从几内亚进口约11047万吨，约占我国总进口量的69%。

因此，几内亚铝土矿出口量的变化，将对我国氧化铝原材料供给产生较大影响。

但目前来看，我国铝土矿进口量及海外铝土矿价格均未受到明显影响。SMM数据显示，2025年1-4月中国累计进口铝矿砂及其精矿6770万吨，同比增加34.2%；其中4月进口2068万吨，环比增加25.6%，同比增加45.4%。截至5月19日，SMM几内亚铝土矿CIF均价报70美元/吨，日度持平，周度-5美元/吨，月度-18美元/吨。

实际上，从年初至今，氧化铝价格不断下行，大部分氧化铝厂已面临亏损生产，企业检修减产情况有所增加，氧化铝开工率也有所下降，导致现货货源逐渐由宽松转为偏紧，价格低位背景下，再叠加几内亚铝土矿政策风险发酵，氧化铝期货出现低位大幅反弹。

但由于氧化铝新建拟投产能较大，市场对未来供需过剩预期仍然较强。据SMM统计，目前国内建成氧化铝产能约10735万吨，在建氧化铝产能约1490万吨，拟建氧化铝产能超过2000万吨。

而随着短期价格的反弹，部分亏损产能利润有所修复，前期减产检修产能或逐步复产。而下游电解铝开工在光伏抢装与抢出口潮消退后，或有需求走弱风险。未来氧化铝仍有供需过剩预期。当前市场多空博弈有所加剧，未来价格走势仍需密切关注上下游开工及库存消化速度。

但几内亚方面政策变化仍是当前市场最大的不确定因素，据悉目前相关企业正与几内亚政府进行商谈，在双方达成共识之前，短期几内亚供给减少预期将在情绪上给予氧化铝支撑。但若后续双方达成共识，矿端受限问题得到解决，那么氧化铝仍有过剩预期，价格上行趋势难以持续，谨防盘面高位回调风险。

当下，市场消息繁多难辨真伪，氧化铝波动加剧，未来不确定性较强，建议谨慎操作。后续持续关注几内亚政策变化及铝土矿发运情况。