导语：国际油价方面，近期美国关税新政的利空压力明显减弱，且若后期特 朗普推出新的减免政策，市场心态有望得到进一步修复，预计国际油价有小涨空间。再生油方面近期价格主流持稳运行，近日成交表现欠佳，节前多排库为主，预计150SN或在6750-6900元/吨区间运行，250SN或在7200-7300元/吨区间运行。

一、成本面表现坚挺，再生油持稳运行

本周再生油行情整体偏稳运行，国内150SN含税周均价6825元/吨，250SN含税周均价7275元/吨。原料废润滑油主流到厂区间4350-4500元/吨，较上周区间反弹50-100元/吨。国际油价目前来看，近期美国关税新政的利空压力明显减弱，且若后期特 朗普推出新的减免政策，市场心态有望得到进一步修复，预计国际油价有小涨空间。再生油需求面终端预期偏弱，临近五一，刚需备货需求仍存，且成本端趋于稳定，对再生油价格存底部支撑，预计近期再生油价格继续维稳运行。

二、业者开工积极性有所缓和，利润环比上涨2%

利润方面，本周再生油综合利润259元/吨，环比上涨2%，成本均价在5345元/吨，环比涨129元/吨，周期原料废润滑油主流到厂区间4350-4500元/吨，较上周区间反弹50-100元/吨。再生油产能利用率27%，环比+2%，山东地区部分装置恢复生产，市场供应量小幅增加。 

三、市场利空仍存，再生油库存环比上涨6%

本周期国内再生油产销比为94%，较上周增加1个百分点，业者仍存看空，市场成交延续疲软，维持刚需，下游多按计划采购，当前市场环境仍显弱势。再生油库存环比上涨6%，成本端仍存利空，需求端表现谨慎，市场成交延续刚需，采购氛围持续低迷，再生油企业出货受阻，库存承压。

四、下游维持刚需采购，下游工厂平均库容比28%

受关税及需求受限影响，下游工厂采购异常谨慎，买涨不买跌心态导致工厂多以刚需采购为主。隆众调研了100家润滑油生产企业，产量占全国产量的70%，目前样本企业平均库容比28%，进入四月下旬，下游工厂订单处于下滑状态，且终端销售价格下滑导致工厂利润出现压缩，市场心态较为消极。目前下游工厂库存天数多维持15天左右，部分大型企业库存较高，多月余附近。