一季度市场回顾：供需博弈加剧，价格波动区间收窄

　　2025年一季度，山东醚后碳四市场延续了上年末的弱平衡格局，价格在‌5300-5890元/吨‌区间内窄幅震荡，季度内高低价为590元/吨，较去年同期扩大300元/吨。

　　市场主导因素在消息面与基本面之间反复切换，1月市场行情出现剧烈波动，在短暂冲高回落后逐步趋于平稳，并延续至今。

　　‌1月：消息面主导月内冲高回落‌

　　1月山东醚后碳四市场呈现"供需双弱"特征，但突发消息面影响打破市场平衡。月初以来，区内供需延续略偏紧的格局，上下游装置多以维持平稳运行为主，供需结构相对稳定，醚后价格以窄幅调整为主，但中旬市场传出制裁等相关消息，原油进口缩量风险与春节前备货氛围交织，消息面打破僵持格局，在成本端上涨预计带动下，醚后乃至下游相关产品市场氛围火爆，价格得以短暂跳涨。但消息面影响未能持续，市场理性回归后炒作氛围明显衰退，醚后市场出现高位跳水，并在节日氛围抑制下行情转入低位震荡。

　　‌2-3月：供需博弈市场窄幅震荡‌

　　2月迎来市场转折，伴随春节影响消散，各地气温及运力稳步回升，区内部分炼厂在“高成本低需求”影响下，陆续开始停工检修，区内醚后日度商品供应量跌破5000吨/天，为近3年来低位，市场基本面向偏紧转换，低供支撑下，醚后价格出现震荡攀升。

　　强势格局延续到3月中旬，直到需求开始缩减，卖方主导话语权的情况才暂告段落，醚后价格的高位震荡对下游利润产生明显抑制，根据资讯统计，截至3月17日，区内独立烷基化装置月度平均利润为-343元/吨，较1-2月平均利润-127元/吨下滑了216元/吨，长期的利润倒挂引发部分深加工企业降幅减产，需求端缩减下基本面失衡得以缓解，醚后价格出现震荡走跌。

　　‌‌短线市场预测：成本与需求博弈，价格或先扬后抑

　　供应端‌：近期山东炼厂调整频繁，某大型炼化一体化一期二阶段装置即将投产，副产碳四预计将在本月底投入市场，带来1000吨/天左右的增量，但紧接着4月开始区内外部分主营炼厂检修在即，一增一减之下基本面利空或被逐步冲谈。

　　需求方面：4月份面临清明及后续五一假期，终端汽油市场存节前备货需求，或将一定程度上带动油品相关市场需求回暖。

　　后续来看，市场方面供应端调整频繁，供应先增后减下预计整体波动较为有限，而需求端伴随上半年传统旺季来临，终端市场存在向好支撑。综合考虑，预计下月醚后市场价格在基本面和需求端影响下行情先跌后涨，成交重心较本月有小幅上扬。

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