近期，受泰国雷雨天气预期及汽车销售数据持续向好的双重提振，橡胶期货市场呈现回暖迹象。这一趋势引发了市场对橡胶估值与成本的广泛关注。针对这些热点话题，银河期货化工板块负责人潘盛杰在期货日报“飞鹊财经”直播栏目中进行了深入剖析。

　　潘盛杰表示，当前橡胶板块估值较高，同比涨幅已达到30%。然而，宏观驱动因素有所转弱，橡胶价格的进一步上涨将更多依赖气候等外部因素。成本方面，国内云南橡胶成本在7000～9000元/吨，而海外主产国如泰国的成本相对较低。若将人工、养护等长期成本纳入考量，综合成本可能攀升至18000元/吨。值得注意的是，人工成本与胶价呈正相关关系，近年来胶价的上涨已带动胶农收入提升了30%。然而，高估值也可能刺激产能的释放，从而对后续走势构成压制。

　　泰国气象局近期发布预警，3月12日至14日，泰国南部地区将迎来雷阵雨和局部大雨，提醒农民密切关注作物受损情况。与此同时，中国国内生产区及国外种植园仍处于收割暂停状态，原材料价格居高不下。

　　需求方面，尽管欧盟对中国制造的电动汽车征收关税导致部分品牌销量下滑，但中国在2月份再次领跑全球电动汽车销量，同比实现增长。汽车销量的变化对涉及橡胶轮胎的汽车制造业具有重要影响。根据乘联会的数据，今年2月全国乘用车市场零售量共计138.6万辆，同比增长26%，显示出汽车市场的强劲复苏态势。

　　供应方面，橡胶产业的产能周期与气候因素共同作用于市场。东南亚主产国如泰国、印尼在2019年已进入七年累计产量拐点，但单年产量拐点尚未到来。新兴产胶国如非洲科特迪瓦的增量，以及越南、中国的产量稳步增长，为市场提供了新的动力。然而，气候因素的不确定性不容忽视。厄尔尼诺指数降温至接近拉尼娜阈值，可能导致3—4月干旱加剧，进一步扰动供应。

　　轮胎开工率及全钢胎消费增速疲软，显示需求端缺乏显著增长点。产业链主要矛盾集中于近月合约月差走强、标胶进口减少与仓单压力等方面。值得注意的是，RU仓单处于历史低位，若国储重启收储，可能助推价格走强。

　　展望未来，潘盛杰表示，橡胶板块短期受气候及低仓单支撑，存在结构性机会。中长期来看，产能释放与需求疲软将制约其上行空间。因此，投资者需保持谨慎态度，灵活应对市场变化。

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