3月份，随着气温的回升，南方地区道路施工项目陆续启动，北方地区近期受低温影响，需求恢复相对滞后，近日商业库存持续累库，市场呈现“供大于求”的格局，沥青现货成交有所偏弱。

　　1、利润虽有修复，但刚需消耗受限

　　按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-470.9元/吨，环比增加77.5元/吨。山东沥青周度均价为3721元/吨，环比跌0.7%；原料周度均价为4740元/吨，环比跌2.4%；山东柴油周度均价为6958元/吨，环比涨0.2%。周内原料价格继续走跌，虽沥青价格有所松动，但整体来看，原料跌幅大于成品跌幅，加工利润继续修复。，本周国内沥青产能利用率处于近五年中低位水平，回顾2023-2024年，3月初期，沥青平均产能利用率在26.9%-32.8%之间；近日虽然原油价格回落，但是下游终端需求低迷，市场成交氛围不加，导致炼厂生产积极性有所降低，带动产能利用率下降。

　　2、货源阶段性减少，市场成交低迷

　　根据不同规模炼厂产能利用率数据细分，本周大型规模生产企业以及中小型规模生产企业产能利用率均有所增加，中型规模企业产能利用率小幅下降。其中大型生产企业产能利用率微增，主要是华南个别主营炼厂小幅提产，带动大型规模企业产能利用率微增；其次中型规模生产企业产能利用率下降，主要是周期内山东胜星转产渣油，加之中化泉州间歇停产，带动中型生产企业产能利用率下降。中小型规模生产企业产能利用率微增，主要是乌石化复产，带动中小型生产企业产能利用率微增。

　　根据数据测算，目前大、中、小型炼厂开工波动率分别为43.9%、15.8%、13.9%，其中中型以及小型炼厂产能利用率均不足20%，本周期中型炼厂产能利用率同比减少超出15%。

　　3、国内沥青检修损失量增加，增幅1.8%

　　国内沥青装置检修量为83.0万吨，较上周增加1.5万吨，增幅1.8%。分析原因主要是周期内虽然齐鲁石化、乌石化以及辽河石化复产沥青，但山东胜星转产，带动损失量增加。

　　4、供应回升，市场压力增强

　　3月在中旬左右，随着部分炼厂陆续复产沥青，沥青整体产能利用率有上涨预期，若需求复苏节奏偏慢，仍会继续增加库存压力。从供应端来看，下周齐鲁石化稳定生产，加之山东胜星以及江苏新海均有复产预期，带动整体产量增加。从需求来看，近期南方地区降雨对下游需求形成压制，导致需求释放不连续。短期来看，未来半个月沥青价格难有上涨的突破，核心矛盾在于“需求复苏与供应回升的赛跑”。

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