国内沥青市场价格在供应库存双低支撑下，在春季连续13个工作日上涨后，终于迎来震荡下行趋势，部分持续观望而未备货下游业者喜迎甘霖。

　　一、市场价格暂迎拐点跌势有限

　　截止2025年2月28日，国内沥青周均价格为3790元/吨，环比上周3805元/吨走跌15元/吨，周度跌幅0.4%。月均价格为3766元/吨，环比1月价格3683元/吨上涨83元/吨，涨幅2.6%，暂未抹平月度涨幅。分地区来看，价格上涨主要受北方涨价带动，南方价格相对平稳。

　　二、周产量“三连涨”同比增幅12.1%

　　国内沥青加工利润自25年1月底达低谷后，截止目前已完成连续四周向上修复，本周利润周均值为-548元/吨，同比1月底-826元/吨增加278元/吨，利润修复明显提振炼厂生产沥青积极性，产量连续三周增加，截止本周国内沥青周产量为49万吨，环比上月44万吨增幅2.1%。

　　三、备货需求尚可社会库存持续累库

　　截止2月27日，国内沥青54家厂库库存率为18%，环比1月底15%增加3%，同比下降5%；104家社会库库存率为28.8%，环比1月19.2%增加9.6%，同比下降16.8%。传统累库季节中，沥青库存按预期逐渐增加，尤其社会库增幅明显，主要终端工程受低气温影响，工程复工进度较缓，但考虑到气温逐渐回暖，终端开工在即，预计下有备货需求仍存，库存仍维持上升态势。

　　四、改性沥青缓慢复工炼厂出货上升

　　本周，54家国内沥青厂家出货量为37.7万吨，环比1月29.9万吨增加7.8万吨，增幅26.1%，同比31.2万吨增加6.5万吨，增幅20.8%；国内改性沥青产能利用率为0.8%，环比1月0开工增加0.8%，同比增加0.4%。需求来看，下游需求呈缓慢复工状态，且绝对值维持低位，随终端逐渐复工，需求有望按预期进一步提升。

　　五、供需双增定基调价格仍有上涨空间

　　短期来看，齐鲁石化以及辽河石化计划复产沥青，加之山东胜星间歇生产，带动产能利用率增加0.2%至28.7%；需求方面，国内改性沥青有望继续上升，69家改性企业产能利用率预计增加至1.2%；长期来看，3月沥青计划产量为238.6万吨，环比增加27.8万吨，同比增加0.8万吨，3月份随气温逐渐升高，改性沥青产能利用率有望升至5%；国内沥青市场基本维持供需双增趋势运行，但考虑库存水平整体偏低，预计价格仍存上涨空间。

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