2月份国际原油市场维持先抑后扬走势，美国原油产量及商业原油库存量增加，俄乌冲突趋于缓和，美国总统特朗普表示双方讨论了停火的可能性，均对油价形成利空影响，不过美国进一步收紧制裁，美国财政部宣布对伊朗石油工业实施新的制裁，俄罗斯克拉斯诺达尔地区南部的克罗波特金斯卡亚泵站遭到袭击，原油供应量阶段性紧张，支撑油价低位反弹。

　　受原油市场震荡下滑影响，成品油零售价调价窗口兑现一次下调政策，消息面难以对国内油价形成利好支撑，山东地炼及华南地区汽柴油价格均呈现下滑走势。截至2月25日，山东至华南地区国六92#汽油平均套利值在-9元/吨，较上月环比减少357元/吨；国六0#柴油月度平均套利均值在282元/吨，较上月环比减少203元/吨。从当前的盈利空间来看，山东地炼至华南地区汽柴油跨区套利空间情况并不乐观。

　　汽油方面，2月份受春节假期影响，节前贸易商及加油站补仓需求提升，市场交易量较为活跃，价格走势坚挺。而节后市场刚需明显下降，价格面缺乏利好支撑，山东及华南地区整体走势延续稳步回落趋势。特别是华南地区春节期间民众电车出行率增加，对传统汽油市场造成冲击，本月汽油均价环比跌幅300元/吨，而山东地炼汽油价格受炼厂开工率下降支撑，价格走势相对坚挺。北方流入资源成本偏高加上运费及运输损耗等费用，南北方跨区套利空降明显下降，本月中旬运至华南地区价格面一度出现倒挂现象。

　　柴油方面，2月份华南地区及山东地炼市场均保持下滑走势，正处需求淡季气温较低，加之春节假期影响，户外基建工程、交通运输等行业开工率降至年内低点，年后企业陆续复工，市场需求量缓慢提升，华南主营销售公司整体出货量偏低，且本月工作日较少，销售任务承压，价格面保持震荡下滑走势。山东地炼因炼油成本偏高支撑，炼厂挺价心态明显，终端市场需求陆续启动，且柴油船单量明显增加，地炼柴油走势趋于坚挺，流向南方地区的套利空间下滑。

　　后市来看，受供需面及地缘政治方面影响，国际原油价格或将保持先扬后抑走势，消息面对国内油价影响有限。3月份随着气温逐步回升，农业用油量提升，而地炼计划检修企业增加，汽柴油产出量减少，柴油市场受供需面提振，整体走势较为乐观，与华南套利空间小幅拉宽；汽油市场缺乏假日的利好支撑表现平稳，但华南地区因汽油成本价格偏高，主营销售公司挺价心态明显，南北套利空间波动空间有限。

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