从2024年12月下旬到2025年1月中旬，SBS价格持续上涨，并且涨幅超出预期，1月份SBS出厂价格涨幅在800-900元/吨，油胶主力牌号出厂价执行了13300元/吨，干胶道改主力牌号价格执行14400-14500元/吨。2024年10月至今，SBS价格呈现出深V型走势。

　　在12月下旬价格反弹初期，一些贸易商和终端工厂积极追涨，导致SBS市场成交明显增量，现货流通收紧，多数业者预售1月及2月货源，预售价格尚可，但进入1月以后，SBS价格接连上涨，涨幅超过此前预期，因此预售货源面临亏损，为减少损失，业者继续提高报价，因此春节前SBS的市场价格推涨到了新的高度。

　　节后至今，SBS并未迎来节后开门红，行情反而愈发走弱。在原料丁二烯接连两次下调以后，对SBS市场心态冲击较大，因为目前终端需求正处于恢复初期，刚需消耗偏低，但多数开单户累积了春节期间至今的库存，迫于开单以及资金周转压力，报盘重心持续下滑并深度倒挂，SBS行情转向下跌。

　　2025年SBS行情高开低走，是供需与成本持续博弈的结果，1月份价格起点偏高，再缺乏持续性利好支撑，价格就难以维持。从供需面来看，1-2月均呈现偏弱指引：

　　国内SBS的生产工厂1-2月并无较大检修计划，只有部分工厂存在短期降负，对整体产量影响有限，1-2月国内SBS月度总产量都在8万吨以上，产能利用率接近6成，相比2024年同期，均有增加。而下游开工，因春节假期原因，下游部分工厂一月上旬已停工放假，至一月中旬左右，基本全部停工，而且春节后复工多是在元宵节以后，因此整个1-2月份的下游开工均偏低，平均开工不足两成。这就会造成春节后短期内SBS市场供需失衡的局面，这种局面在去年12月底的时候，业者就提前做出预判，因此积极出货并预卖后期资源，主要也是为了缓解春节前后的出货压力。

　　1-2月SBS供需基本面呈现偏弱指引，但原料丁二烯超预期上涨，成本利好占据上风：

　　2024年12月丁二烯上涨收尾，涨势一直延续到今年1月份。1月初丁二烯价格起点11100元/吨，处于偏高价位，但月内部分工厂装置检修和降负，导致短期供应收紧，同时下游工厂存在刚需，并且有春节前备货需求，再加上合成橡胶行情宽幅上涨，多重利好因素联合影响下，丁二烯价格一路上涨到一万三附近，SBS则是水涨船高，价格跟着不断走高。此时在供需与成本的博弈中，成本占据主导，从而形成了2025年SBS行情“高开”的局面。

　　但春节假期后，丁二烯小幅波动一段时间后转向下跌，因为春节期间库存累积，且因为生产利润较高，一些前期停产的氧化脱氢装置又再度恢复生产，导致节后丁二烯供应面不再紧张，加上下游合成橡胶行情走跌，拖拽丁二烯市场，导致丁二烯价格高位回落。近期中石化丁二烯连续两次下调，累计跌幅700元/吨至12000元/吨，冲击SBS市场心态。成本下滑、支撑减弱，而供需失衡加剧，天平就逐步向空头倾斜。

　　且短期来看，丁二烯市场难寻利好支撑，价格不乏继续走弱预期，随着SBS生产成本持续下降，支撑将转为拖拽，空头砝码加重，将继续拖拽SBS市场价格。但需要注意的是，3月份以及二季度丁二烯有装置检修计划，若检修利好提前释放，则会对丁二烯的价格形成底部支撑，所以后期要谨慎过度看空。

　　后期供需方面：

　　3月份因为部分装置配套的丁二烯或有检修，所以SBS产量预计有所下降，但是预估的总产量也在7万吨以上，高于往年同期，整个一季度SBS的产量将在24万吨左右，较2024年一季度增加了14%左右，所以3月供应面仍没有明显的利好释放。

　　需求上，3月下游整体的需求会增加，其中TPR鞋材开工预计涨至24%左右，主要还是内销为主，外贸受到今年关税政策的影响，或持续缩减。道改施工在3月下旬以后逐步启动，目前听闻部分省市高速工程开始招标，而且根据对于2025年新增高速里程数据额统计，本年度计划完工数据向好，同比2024涨幅在4%左右。但因3月处于刚启动阶段，所以道改行业整体开工提升有限，预计至18%左右。其他下游行业的需求也会有所增加，所以自3月下旬起，需求面会逐步转向利好支撑，尤其是现在下游整体的原料库存不高，再消耗一段时间以后，必然存在补库过程，届时市场成交增量，将会对SBS价格将形成兜底支撑。

　　因此综合来看，短期SBS还是空头影响为主，预计价格呈现弱势下行的趋势，进入3月以后，原料丁二烯的价格走势以及终端需求启动情况比较关键，还要随时跟进，不排除3月节点SBS存阶段性触底反弹的预期。3月是SBS行业比较关键的月份，全年宏观经济和国家政策指引如何，二季度、三季度下游需求情况以及今年新产能投放情况，想必大家都很关注。

　　化工制造网将为您持续更新相关市场行情，敬请关注本网行情动态。