本周期下游需求抑制明显，尤其聚丙烯粉料、环氧丙烷周均盈利环比下滑588%、32%，此类工厂装置波动增加，抑制买盘需求，拖累行情走势下滑。下周期来看，检修装置重启及新增产能稳定量产，是施压供应市场关键。但丙烯单体-PP生产价格开启，或给予价格阶段性支撑，预计行情跌后窄幅回弹，主流区间围绕6750-6950元/吨。

　　一、丙烯新增产能释放工艺占比继续提升

　　2月国内新增泉州国亨、万华蓬莱等两套PDH装置，截止2月17日丙烯产能基数提升至7172.11万吨。丙烯各工艺占比略有变化，石脑油工艺占比降至30%，催化裂化工艺占比下滑至17%，丙/混烷脱氢工艺占比提升至34%。MTO及轻烃工艺占比维稳。

　　二、原料走势上涨为主成本支撑保持良好

　　本周期各工艺成本走势多以上行为主，石脑油周均成本7776元/吨，环比下上涨0.45%；丙烷（进口）周均成本7337元/吨，环比上涨2.99%；甲醇周均成本7700元/吨，环比下滑0.96%。

　　下周期俄乌和谈推进可能导致地缘进一步缓和，叠加需求疲软及强势美元，利空压力仍在延续，预计国际油价存下跌空间。受此影响石脑油成本走势预期偏弱。但丙烷受多套PDH重启提振，成本走势预期偏强。甲醇基本面变化不大，成本预期窄幅波动。

　　三、工艺盈利分化加剧开工走势变化明显

　　本周期各工艺盈利走势稍显分化，石脑油周均盈利-79美元/吨，环比下滑8美元/吨；丙烷（进口）周均盈利-287元/吨，环比下滑213元/吨；甲醇周均盈利-453元/吨，环比上涨93元/吨。

　　本周期丙烯各工艺开工走势均呈现不同程度下滑。山东地炼周均开工56.46%，环比下跌2.17%；PDH周均开工73.54%，环比下跌0.81%；MTO周均开工86.31%，环比下滑0.59%；全样本周均开工76.12%，环比下跌0.29%。

　　下周来看，维远PDH装置预计出料，渤化PDH暂定16日投料重启，而南方某大型PDH装置将按计划停车检修，PDH行业产能利用率预计持平于73.5%。

　　四、下游盈利延续分化开工波动较为明显

　　本周期丙烯下游衍生品盈利走势多回升为主，其中辛醇、正丁醇、酚酮等产品盈利走势回升，周均环比分别上涨22%、9%、3%。环氧丙烷、pp粉盈利走势下滑，周均环比下滑588%、32%。

　　本周期丙烯下游衍生品产能利用率下行为主，其中聚丙烯粉料、环氧丙烷、正丁醇、丙烯酸产能利用率下滑，环比分别下滑9.39%、2.92%、7.42%、4.85%。仅丙烯腈产能利用率回升，环比上涨1.80%。

　　下周期丙烯下游衍生品开工延续涨跌互现，其中聚丙烯粉料、丙烯腈辛醇开工存走高预期，环比分别上涨0.41%、1.18%。环氧丙烷、正丁醇开工存走低预期，环比下滑4.26%、4.00%。

　　五、供需体量双双走低行情走势预期显弱

　　本周期供需体量均不同程度下滑，供应方面神驰化工、维远化学两套共计68万吨产能停工，丙烯产量下滑至19.10万吨。需求方面虽舒服康、金能等共计75万吨PP装置停工，虽凯日6万吨/年pp粉装置重启，但维远30万吨/年PO装置亦临停，整体需求下滑至16.53万吨。

　　下周来看，汇丰、维远PDH装置重启，另外万华蓬莱90万吨PDH装置预期放量，整体产量上升，预计在19.52万吨，环比上涨2.20%。主体下游对丙烯需求预计小幅下滑，主要考虑下游PO等产品盈利空间狭窄，此类工厂或存停工预期。但丙烯单体-PP生产价格开启，此类检修工厂或存重启预期，预计主体下游消费量16.52万吨，环比下滑0.09%。

　　六、供需博弈态势明显行情或维持易跌难涨局势

　　结论：目前来看，供应增量施压市场预期仍存。但丙烯单体-PP生产价格开启，或给予价格阶段性支撑，预计行情跌后窄幅回弹，主流区间围绕6750-6950元/吨。中长线来看，丙烯供需均存上行预期，但供应增速或高于需求增速，行业供需矛盾仍存。中长线丙烯价格或将围绕6700-6900元/吨范围震荡。

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