春节假期归来以后，国内丁二烯市场表现出了少见的僵持和盘整态势。截至2月14号，山东鲁中地区主流送到价格在12650-12700元/吨左右，较节前跌幅不足200元/吨，维持相对高位局面。

　　2025年丁二烯价格反弹走高后看，2月份维持相对高位盘整。1月价格自11000元/吨左右反弹走高值12850元/吨；2月上半月受春节假期影响，市场交易日有限，截至月中旬价格为荣12700-12900元/吨僵持整理。

　　虽丁二烯价格近期表现僵持，但下游产品未见明显走强影响下，产业链利润集中在上游原料层面。

　　从丁二烯及下游产业链的周度利润数据统计来看，2025年顺丁橡胶和ABS行业利润维持倒挂态势，尤其是顺丁橡胶，理论利润维持在-1000元/吨左右。SBS行业亦处于盈亏平衡点附近，亦难有利润可言。丁二烯主要下游行业中，仅有丁苯橡胶维持相对可观的利润，截至2月中旬理论利润维持在1200-1300元/吨左右。

　　丁二烯主要下游顺丁橡胶和丁苯橡胶来看，由于二者利润差异较大，影响行业开工逐步出现较为明显分歧。2025年1月，丁苯橡胶行业剔除长期停车的产能后，产能基数变化影响产能利用率走高愈加明显。顺丁橡胶利润倒挂导致山东部分民企停车，行业产能利用率下降至60%左右，而丁苯橡胶目前在90%左右。

　　2月下旬，丁二烯市场压力逐步显现。一方面氧化脱氢装置重启，虽前期2月份货源多锁定流向，但产量的逐步提升叠加二季度新产能的增量预期，供应面或将逐步承压。而需求面来看，产业链下游在目前利润状态下，或很难对丁二烯行情形成有效提振。因此行情经过近期的僵持后，不乏走弱可能。

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