春节过后，内贸船燃180cst市场一直处于交易活力不足状态，而成本端明显上行，180cst议价走势顺势上升，从价格来看，当前价格升至年内高点，市场运行的利好因素与利空因素分别有哪些，下文一起进行分析。

　　一、利好1：焦化需求有力支撑，渣油主料宽幅推涨

　　截至2月13日，内贸船燃180cst全国批发均价5253元/吨，环比上周推涨115元/吨，涨幅2.22%。价格推涨的主要利好在于原料成本端的上行。

　　自节后复工之后，石油焦产品价格突涨猛增，甚至达到一日内千余元的涨幅，在此背景下，焦化高利润吸引地方炼厂焦化深加工生产，低硫渣油外采需求开始大幅增加，而1月底至2月初，春节贯穿期间，节前主营炼厂低硫渣油排库计划下签单放量已至春节后期，因此目前多个主营炼厂渣油库存低位，双重利好之下，本周各主营炼厂出现240-410元/吨的渣油放量涨幅。而另一角度来看，低硫渣油不仅可以流入焦化深加工方向，船燃混兑亦有所需，因此，批发供应商主料成本随之抬升，根据45%-50%的混兑比例粗略计算，本周船燃180cst混兑成本大致约增加120-200元/吨。

　　二、利好2：商家复工程度不一，180cst成品库存低位

　　据跟踪，截至2月12日，全国内贸船燃180cst批发成品库存3.9万吨，环比上周下跌0.19万吨，跌幅4.65%。前期受需求乏力影响，业者心态消极，批发市场供应商维持低位库存经营，而近期市场涨势明显，且年后复工有所增加，商家逐渐执行已签订单的情况下现货库存有所降低，同时成本端原料涨价迅速，商家虽有意补库但采购资金压力较大，因此导致多数批发商家对高价原料望而却步，随后进入以销定采节奏以规避市场回落的风险，对于已进行了原料采购的商家来讲，陆运车辆运输较慢，未能及时入库，因此双重因素下批发环节库存呈低位水平状态。

　　三、利空：航运需求疲软低迷，市场恢复难有起色

　　2月接近中旬，终端航运市场来看，除已签订长协的船运企业存在少量刚需加注需求之外，其余民营船东复工数量不多，其原因来自于两大方面：一方面，南方工业企业复工迟缓，电厂日耗低位运行，煤炭采购及运输数量稀少，另一方面，各大工程基建尚未开工，沙石、钢材、木材等大宗散货商品运输需求极少，因此大量船舶无货可拉，处于闲置状态，运力过剩问题导致运价持续低位徘徊，截止2月12日，中国沿海煤炭运价综合指数下跌0.23点至473.13点，处于三年历史水平的低位，面对开工后的船员工资及码头费用等各项开支，小规模船东企业只得延迟复工，其余已在运营的船东企业来看，面对高价位燃油采购成本，其不得不继续节约成本保证微薄利润，因此船舶加油量寥寥无几。

　　四、利好因素更胜一筹，内贸船燃或许维持一定高位

　　当前来看，影响内贸船燃180cst价格运行的分析中，利好价格上行的因素带来的影响力稍大于需求端乏力的影响，主营炼厂低硫渣油目前显现供应小幅收紧，短期价格抗跌能力较强，且在放量价格方面炼厂或难有跌价意向，批发供应商或许仍将面临高位的主料成本压力，同时终端需求方面，正月十五已过，各大工厂开工率或许带来部分需求支撑，180cst议价维持一定高位水平概率较大，市场主流批发议价或许参考5200-5420元/吨，供船议价或许参考5250-5450元/吨水平。

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