2025年2月，低硫焦价格直线上涨，在节后开工的一周，甚至达成单次竞拍，涨幅1800元/吨的成就。低硫焦价格从1月月均3558元/吨，涨至月均5225元/吨，涨幅1667元/吨，上涨47%。本篇文章我们将集中分析低硫焦价格上涨原因及后市如何。

　　2024年前三季度，低硫焦价格始终在2000-3500元/吨的低价区间徘徊，在价格最低的9-10月，各指标低硫焦间价差越发缩小，同跌至2000元左右价位。但度过低谷期，低硫焦价格触底反弹，10月焦价开始上行。在24年以较缓和的趋势逐渐上涨，25年之后，低硫焦价格涨势加快，年后低硫焦价格可以称之为陡然上涨，东北地区低硫焦价格单次上涨1000元/吨，中海油炼厂单次竞拍涨幅达1800元/吨。

　　1、各指标低硫焦价格环比、同比皆为上涨趋势

　　低硫焦月环比涨幅在60-66%，可以说各指标环比上涨幅度相似，但同比却差异巨大。1#高品质低硫焦同比上涨最少，2A焦则涨幅达128%，当前2A焦的价格已是去年年同期2倍以上。

　　这是由于2024年下游企业精进技术，突破技术壁垒。生产技术的优化，让下游企业有更多的原料选择权，价格更低的2A焦，被更为广泛的研究，其适用的范围也逐步加宽，下游采购增加，价格也逐步上涨，至四季度，2A焦价格与1#普通价差已相差无几，于1#高端焦价差也明显缩小。

　　2、国内低硫焦产量增加，进口低硫焦减少

　　商品价格的变化取决于供应变化。从供应方面来看，2024年国内低硫焦产量为368万吨，同比23年，增加8.5万吨或2%。国内低硫焦以主营炼厂生产为主，主营炼厂生产相对稳定，所以2024年低硫焦产量相对稳定。但低硫焦价格持续上涨近5个月后，更多的生产企业，选择生产指标相对良好的低硫焦，科宇能源、博兴永鑫及京博石化停止生产高硫焦，转产硫0.5-1.5%低中硫焦，所以尽管1月低硫焦产量较12月减少近3万吨，但2月低硫焦产量有环比增加可能。

　　但进口补充资源方面，低硫焦进口量有明显变化，2024年预计低硫焦共进口141万吨，较23年193万吨减少52万吨或26%。低硫焦进口量的宽幅减少，让市场供应明显下降，至24年底，低硫焦出现供不应求的局面。而根据了解，1-2月低硫焦进口量并未由于低硫焦价格上行而大量增加，相反由于外盘低硫焦价格同样高昂，进口贸易商对待低硫焦进口操作持谨慎态度，所以预计低硫焦消费缺口仍存，进口补充资源仍不充裕。

　　3、下游石墨电极及负极材料2月产量预计减少

　　作为从前低硫焦最主要的下游领域，钢用碳素部分，2024年初以来，电弧炉开工率便低于去年同期水平，所以原料库存量增加，上半年石墨电极市场持续处于去库的阶段，石墨电极产量持续低下。到了下半年尽管石墨电极产量有所增加，但增长缓慢，对低硫焦及低硫煅后焦需求一般，以刚需采购为主，作为低硫焦的支柱产业，对低硫焦市场支撑明显减弱。进入2月石墨电极价格有所上涨，环比增加1000-2000元/吨，但此次涨价是由于石油焦原料端带动，对电极出货暂无利好作用。高价原料让电极企业望而却步，部分企业选择减产应对原料上涨带来的压力。

　　负极材料方面，年末年初作为传统行业淡季时间，在今年由于下游电池企业订单良好，带动负极持续高负荷开工，1月产量达近年高点，至22万吨以上，尽管2月负极企业排产量有所减少，但开工仍为高负荷开工。

　　4、铝用碳素及负极材料需求增加

　　作为石油焦最大的下游终端，稳定高产，支撑石油焦市场，而逐年增产，更是让石油焦市场更加良性发展。生产石油焦产出的预焙阳极是电解铝的原料，所以电解铝产量的增加，对石油焦整个市场都是利好。相较以往，预焙阳极使用指标货石油焦为主，低硫焦主要作为掺配原料使用。但由于24年中化旗下正和石化等炼厂，浙江石化长时间的检修，以及日照岚桥等生产指标货炼厂的停工检修，导致国内指标货产量直线下滑，阳极企业必须消耗更多的低硫焦进行掺配生产，2025年铝用碳素方面低硫焦消费量明显增加。

　　综上所述，2025年开年，低硫焦价格大幅上涨，拉动整个石油焦市场上行，尽管当前焦价已有平稳趋势，但由于下游需求仍在，低硫焦消费量不会减少，所以低硫焦价格暂无宽幅下降可能，预计2月低硫焦价格在高价区间徘徊，仍有0-300元/吨波动空间。

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