国际原油上涨突破80美元/桶，加之消息面刺激情况下沥青期货上行明显，BU2503上涨至3850元/吨附近，成本支撑强健情况下，加之库存同比低位水平，市场易涨难跌，走势超预期明显。

　　一、原油成本支撑明显沥青价格逆势反弹

　　截至1月15日，布伦特价格为82.03美元/桶，较1月9日上涨6.64%。本周国际油价上涨，主要的利好因素为美国财政部宣布对俄罗斯实施新的制裁，市场担忧供应风险增强，且美国和欧洲部分地区的严寒天气持续，提振燃油消费需求，美国商业原油库存连续八周下降。

　　截止2025年1月16日，国内沥青均价为3722元/吨，环比上周四价格上调98元/吨，沥青现货价格受成本支撑大幅上行。周内受国际原油大幅上涨带动，成本端提振明显，多地区沥青现货价格淡季逆势上行，然实际下游需求收缩，刚需趋于平淡，市场高价采购积极性较低，成交略显低迷。

　　二、需求淡季库存增长但处于同期低位水平

　　截止2025年1月16日，国内沥青商业库存为158.2万吨，周环比增加7.1万吨，涨幅4.7%，其中国内54家沥青样本厂库库存共计66.5万吨，本期国内沥青厂库持续累库，其中山东地区厂库累库较多，主要由于区内供应有所提升，下游需求有所弱化，带动库存小幅增加。国内沥青104家社会库库存共计91.7万吨，统计周期内国内社会库存整体表现累库，其中山东地区社会库累库较多，主要由于区内业者执行合同提货入库，下游终端项目基本处于停工状态，社会库增加较为明显。

　　三、成本预期强于基本面市场坚挺运行

　　成本端以及政策面消息支撑导致资金买盘情绪较重，期货价格大幅拉升，炼厂释放远期合同积极性依旧不高，部分多为前期贸易商短期合同出货为主。供应端来看，预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加0.4%至29.7%，下周期齐鲁石化计划转产渣油，但其余主营炼厂稳定生产，带动产能利用率微增。需求端来看，临近春节假期，市场刚需逐渐走弱，交投气氛趋于清淡，部分合同多为近月合同，套利盘拿货积极性一般，短期或有合同入库为主。短期来看，市场预期依旧偏强运行，部分炼厂高成本存在降负预期，但是近端刚需放缓，现货看涨动力有限。预计短期现货价格维持低价坚挺推涨，高价趋于平稳的走势为主。

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