12月23日以来甲醇期货主力合约MA2505持续拉高后趋于震荡，盘面最高至2683，26日夜盘多在2650-2675区间波动。引起期间价格反弹的主要因素在于伊朗能源紧张方面消息发酵引起的伊朗开工下滑、港口库存去化及后续可能到货影响，但目前盘面反弹至今需要警惕下游带来的负反馈，尤其烯烃开工下滑方面。

　　利多方面：

　　1、伊朗开工持续走低，关注后续进口到货变化

不完全统计数据显示，截止12月26日，国际甲醇开工在55.65%，虽然环比上周改善，但仍处于历年低位。其中伊朗地区开工继续下滑至10.46%，较12月初大幅下滑20个百分点。当地接近90%的甲醇装置目前处于限气停车状态，如Busher装置12月25日附近停车，ZPC、MJ、Kaveh等装置也停车未恢复，Sabalan装置12月10日附近停车尚未恢复等。

相比往年来说，今年伊朗地区装置限气停车情况确实早于往年，略高30天附近。上图为例，今年基本10月下以来伊朗地区有的装置开工就出现降负停车情况，而市场炒作的伊朗能源危机也进一步对市场炒涨情绪行成明显提振。截止发稿时为止，伊朗装船约五十余万吨附近。粗略统计12月中国甲醇进口总量约115万吨上下浮动，25年1月进口预计不足100万吨，具体有待进一步跟踪。

　　2、港口库存12月以来持续下滑

　　不完全统计数据显示，截至2024年12月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为81.90万吨，较上周同期降4.51万吨，较12月初下滑21.73万吨。其中华东社会总库存在55.31万吨（不含华东下游工厂），江苏地区库存54.71万吨，太仓地区维持去库节奏，靖江库存降0.70万吨至6.50万吨附近，南通、南京库存略增；浙江宁波可流通货量降至0.60万吨附近。华南近期进口到货较少，部分货源运抵珠海，广东、福建库存总量在26.59万吨，较上周降2.37万吨；月内福建暂无进口货到，宏海库存降至低位，厦门周内基本无货，港丰可流通量发货。

　　利空方面：

1、国产开工处于历年相对高位

近期原料煤炭价格走低，煤制企业利润略有修复，目前国内甲醇装置开工处于历年来相对高位。分原料看，煤制甲醇开工86.45%，焦炉气制开工69.5%，天然气制开工34.78%。目前奥维乾元陆续恢复中，中海化学一期、四川玖源、贵州天福、河北峰煤等装置在月底及下月初附近存恢复预期，短期开工或保持在相对高位。

　　2、关注下游烯烃负反馈

　　随着甲醇价格的持续反弹，烯烃利润压缩明显，目前国内烯烃开工在84.67%，环比上周下滑0.36个百分点，同比低2.23个百分点。山东装置开工一般，如阳煤恒通因下游PVC项目计划检修，开工有所下滑；江浙、天津等地开工也有小幅调低，部分开工在七八成附近；除此以外，随着利润走低，1月份浙江部分项目有检修计划，有待进一步跟踪。

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