12月中下旬，国际油价走势区间震荡，变化率正向区间小幅波动，调价预期维持搁浅，消息面指引有限。受需求端“汽强柴弱”格局影响，山东地炼及华东主营油价表现分化，但地炼价格相对坚挺，受此影响，两地间汽柴油跨区套利继续下跌。分析来看：

　　汽油方面：受民众私家车出行刚需支撑，汽油需求相对稳健，且部分业者对后市汽油需求持乐观预期，叠加库存水平偏低，基本面支撑下，山东地炼及华东主营汽油价格均呈震荡上涨走势。其中地炼汽油价格受下游备货需求支撑，油价走势相对强劲，受此影响，山东地炼至华东主营汽油套利震荡下跌。据监测数据显示，截至12月25日，山东地炼至华东地区汽油套利至166元/吨，较12月18日相比下跌51元/吨。

　　柴油方面：随着北方地区气温下降，以及部分地区降雪天气影响，物流活跃度及户外基建企业开工率均有下滑，柴油需求表现低迷。但受成本端及保利心态支撑，柴油价格整体跌势有限，但前期受原油走势下跌影响，华东主营柴油价格更显疲弱，致使两地间柴油套利承压下跌。据监测数据显示，截至12月25日，山东地炼至华东地区柴油套利至242元/吨，较12月18日相比下跌33元/吨。

　　后市看来，随着德鲁日巴管道重启，欧洲供应中断的担忧缓解，国际油价面临一定的下行压力。但另一方面，美国通胀降温重燃货币宽松希望，这对市场起到一定的支撑作用，综合来看，国际油价或难改震荡走势，调价预期维持搁浅，消息面指引不稳。需求端延续“汽强柴弱”格局，汽柴油价格走势分化。受成本端及下游刚需补货支撑，山东地炼价格走势相对坚挺，故预计元旦节后，汽柴油套利仍存下行空间。

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