【期现行情】12月20日，长江现货A00铝锭报价19800-19840元/吨均价报19820元/吨，较上一个交易日上涨140元/吨元。

沪铝主力2502合约开盘跳涨，盘面继续偏强向上运行。截止10：15分休盘报价19945元/吨，上涨80元，涨幅0.40%。早间市场刚需成交，持货商有尝试挺价出货，下游按需入市询价，交易面维稳进行，暂无亮点可循。

【宏观经济与货币政策背景】

1、美联储12月降息如期落地

周三晚间，美联储如期降息，但远期降息预期有所下调，这一变动推动美元指数持续上涨。与此同时，国内重要政策会议已落下帷幕，政策定调积极，但随后市场可能陷入一段政策真空期，市场焦点更多地转向美国的经济动态。

2、美国经济数据亮眼

美国经济数据表现强劲，第三季度实际GDP年化季环比终值上修为3.1%，高于市场预期的2.8%。其中，消费者支出增长3.7%，为2023年初以来的最快增速；出口增长9.6%，也高于此前预期的7.5%。这些数据进一步巩固了美联储的鹰派立场，对金属市场构成压力。

【产业动态与供需情况】

1、据海外媒体报道，South32公司位于莫桑比克的电解铝厂前期因骚乱导致的道路封闭影响了原料运输，但近日道路堵塞已基本清除，原料运输得以恢复。然而，内乱的任何升级都可能影响铝厂的卡车运输活动和运营，市场需持续关注该事件的后续发展。

2、在供应方面，虽然部分铝厂面临减产压力，但由于启停成本过高，整体产量基本维持稳定。冶炼亏损持续，但减产力度未能与亏损程度相匹配，后续仍需关注停产动向。

3、消费与库存情况

消费方面，铝价下跌并未激发下游企业的采购热情，现货贴水反而扩大，显示出需求疲弱的态势。下游龙头企业周度开工率为63.2%，环比略有下降。同时，出口退税政策的取消导致出口窗口关闭，进一步加剧了消费端的压力。库存方面，虽然本周国内铝锭社会库存意外大幅去库，但预计后续去库空间有限，春节前后将进入累库阶段。

4、成本端

氧化铝市场呈现近强远弱的格局。近月合约受到现货市场的支撑，跌幅有限；而远月合约则面临较大的下行压力。国内现货市场走低，海外成交价格略有下降，进口窗口持续关闭。铝土矿价格回升，但氧化铝企业利润仍处于高位，不过有收缩预期。

【投资策略与操作建议】

1、投资策略：

电解铝：消费疲弱，铝价跌破总成本线，但减产力度未能与亏损程度相匹配。同时，成本有回落压力，向上驱动力不足。美元大涨将进一步压制铝价。因此，短线仍偏空操作，支撑位下移至19500一线。

氧化铝：近强远弱格局延续。近月合约受到现货市场的支撑，跌幅有限；而远月合约则建议以逢高空配为主。

2、操作建议：

对于电解铝市场，建议投资者保持空单持有状态，并密切关注减产动向以及消费端的变化。对于氧化铝市场，则需关注现货市场的走势以及铝土矿价格的变化情况，灵活调整投资策略。需保持谨慎态度，密切关注市场动态以及政策变化。

【总结】：

受美国经济数据强劲、美联储鹰派立场巩固以及美元指数持续上涨的影响，金属市场承压。铝市方面，虽然海外炼厂出现扰动消息，但国内消费疲弱、出口受阻以及库存压力仍存。预计铝价将继续在2万下方承压震荡。

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