山东地区甲醇集生产和消费一体，同时也是连接西北、中原和港口的重要纽带。鲁北和鲁南地区，因甲醇货源供应和主要下游产品不同，两地行情走势也时有差异化表现。例如今年11月上半月，鲁南和鲁北甲醇行情出现“冰火两重天”的现象：其中鲁北维持低位震荡，但鲁南却持续上行，两地甲醇价差扩大至100元/吨附近，而常规状态下两地价差在50元/吨附近。产业结构化差异，是近期鲁南甲醇行情明显强于鲁北的决定因素，具体分析如下：

　　鲁北地区：

　　鲁北的货源主要以西北货为主，下游地炼较为集中，多以MTBE、甲醇制氢等为主。受益于煤炭价格年内偏低，煤制甲醇利润修复良好，西北甲醇工厂开工积极性明显提升，自9月份以来，西北甲醇开工率处于绝对高位水平。内蒙和陕北批量货源流入鲁北，当地甲醇供应量充足。但需求端来看,随着暑假出行结束、高温天气消退，叠加十一黄金周结束，整体汽油需求缩量明显，9月份以后MTBE价格大幅回落，利润也明显被挤压，成本压力下装置停车较为集中，因此四季度以来MTBE开工处于年内偏低水平。从下图可以直观看出，鲁北地区高供应和低需求的现实。

　　11月上半月，内蒙烯烃工厂甲醇持续外采且数量较多，原油低位反弹、伊朗限气当地多套甲醇装置停车等带动期货盘面震荡上行，业者心态受到提振贸易商持货意愿增强，上游甲醇工厂发货量大库存偏紧，因此不断调涨价格。但鲁北下游原料库存维持在偏高水平、且因自身产品成本压力大因此不愿跟涨，而贸易商对后市心态有分歧的、部分贸易商积极出货甚至不排除有卖空操作下，本月上半月鲁北下游接货价格始终围绕在2250元/吨上下,这又反过来制约产区工厂的推涨节奏和幅度。

　　鲁南地区：

　　鲁南的货源主要以本地、河南及关中货物为主，下游则以MTO和甲醛为主。从当地需求端来看，除阳煤恒通烯烃装置11月初负荷稍降外，联泓烯烃、鲁南化工醋酸以及临沂地区甲醛装置开工多维持正常，因此需求面较为平稳。

　　但当地供应端却出现一定缺口：首先鲁南当地部分装置本月上半月降负或者停车（如下表），且听闻鲁化一套甲醇装置停车，当地货源除维持长协需求外，可外销量不多。

　　其次，物流货供应明显缩量：上面提及流入鲁南地区的外围货源主要是河南货物，但本月上半月该地区到鲁南的量却有限：一、环保原因安徽碳鑫50万吨/年的装置10月份停车至今，以及安徽晋煤中能50万吨/年的装置转产液氨后甲醇产量不多，部分河南货源流通至安徽。二、内地至港口套利空间打开后，本月初港口烯烃工厂采购一批价格优势明显的内地货源，主要以河南货源为主。

　　在当地下游需求稳定，但无论是当地还是物流货源供应偏紧的阶段性基本面利好的推动下，本月上半月鲁南地区甲醇价格快速走高。

　　综上，供需结构明显差异化下，11月上半月鲁南行情远强于鲁北地区。但后期来看，两地之间的价差将会逐步缩窄，回归至常规状态：

　　一是随着鲁南甲醇价格快速走高，内蒙至鲁南的套利空间打开，当前部分西北货源已流入当地。且国宏甲醇装置恢复三炉运行，当地供应紧张的局面有所缓解。

　　二是鲁北地区虽然来自需求端的支撑疲软：传统下游盈利不佳甚至亏损、鲁西北烯烃装置后期有检修计划，但近期内蒙新建烯烃项目投产甲醇持续外采致使产区甲醇工厂低库存，久泰托县甲醇装置11月21日停车检修5天，届时甲醇也有外采需求，上游供应端有利好驱动，加之季节性因素下后期运费易涨难跌、鲁北贸易商低价惜售，下游或将被动跟涨。

　　另外，虽然当前甲醇供应利多驱动下整体表现强势：上游甲醇库存紧张、限气影响下伊朗多套装置停车、国内气头装置后期开工有走跌预期。但后期仍需警惕港口库存居高不下、传统下游多盈利欠佳不利于成本转嫁，以及贸易商持货量较多是否及时出货兑现利润等。

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