本周期下游原料需求量环比上涨1.78%，同时叠加PP粉料、辛醇、正丁醇、丙烯腈、丙烯酸盈利走势回升，周均环比分别上涨9.09%、30.21%、29.67%、52.27%、18.47%,阶段性支撑再现，带动行情走势跌后回弹。下周期供需双弱牵制行情走势，不过供应装置停工利好或带动需求回升。考虑船货冲击以及下游个别装置存停工影响明显，主流成交重心上探至6950元/吨仍存阻力。

　　一、新增产能继续落地丙烯工艺占比微变

　　11月华北地区55万吨/年石脑油裂解装置投产，国内丙烯产能基数提升至6878.1万吨/年。丙烯各工艺中轻烃裂解工艺占比下滑至3%，其他工艺占比保持稳定。

　　二、原料走势下行为主工艺成本支撑减弱

　　本周期丙烯各工艺原料走势下行为主，其中丙烷（进口）周均价格5308元/吨，环比上涨0.02%。石脑油周均价格643美元/吨，环比下跌3.80%；甲醇周均价格2331元/吨，环比下跌0.17%。

　　本周期各工艺成本变化趋同于原料走势，丙烷（进口）周均成本7501元/吨，环比上涨0.01%；石脑油周均成本7534元/吨，环比下跌1.83%；甲醇周均成本7227元/吨，环比下跌0.15%。

　　下周期主要压力依然来自需求疲软及市场担忧新执政政策的潜在利空，预计下周国际油价或有下跌空间，受此拖累石脑油、丙烷等原料走势存下滑预期，成本支撑减弱。而甲醇方面，需求存回升预期，进而带动走势窄幅会涨。

　　三、工艺盈利略有修复开工走势关联有限

　　本周期丙烯各工艺盈利走势涨互相，其中石脑油制丙烯周均盈利-73美元/吨，环比上涨4美元/吨。丙烷制丙烯周均盈利-701元/吨，环比下跌119元/吨。甲醇制丙烯周均盈利-71元/吨，环比上涨49元/吨。

　　本周期山东地炼开工63.35%，环比上涨3.04%，主要提振在于裕龙石化催化装置提负荷。PDH开工70.05%，主要是渤海、海伟、东华茂名装置停工，导致PDH产能率下滑。MTO工艺开工85.38%，开工环比下跌0.10%。

　　下周期海伟50万吨/年PDH装置停工影响体现，另外维远60万吨/年PDH装置存停车检修计划，因此PDH工艺开工预期下滑。

　　四、下游盈利空间回升但开工波动增加

　　本周期丙烯下游衍生品盈利走势均有所回升，其中聚丙烯粉料、辛醇、正丁醇、丙烯腈、丙烯酸盈利走势回升，周均环比分别上涨9.09%、30.21%、29.67%、52.27%、18.47%。仅环氧丙烷、酚酮盈利走势下滑，周均环比下跌72.12%、3.49%。

　　本周期丙烯下游衍生品产能利用率多下行为主，其中PP粉、辛醇、正丁醇、丙烯腈、丙烯酸产能利用率下滑，环比分别下滑1.40%、3.23%、3.19%、0.42%、3.54%。仅环氧丙烷、酚酮产能利用率回升，环比分别上涨0.27%、5.13%。

　　下周期丙烯下游衍生品开工多以下行为主，其中PP粉、正丁醇、辛醇、丙烯酸开工存走低预期，环比分别下滑1.61%、7.00%、2.00%、5.00%。仅环氧丙烷上涨0.17%。

　　五、需求减量大于供应供需博弈态势升温

　　本周期供应方面裕龙石化24万吨/年催化、振华石油75万吨/年PDH两套装置负荷提升，带动整体产量涨至17.84万吨，环比上涨1.65%。需求面酚酮等装置重启提振，需求量上涨至16.58万吨，环比上涨1.78%。整体来看，需求回升明显，带动行情止跌反弹。

　　下周来看，供应面关注维远75万吨/年PDH、鲁西18万吨/年MTO装置停工情况，预计山东地区产量在17.61万吨。需求面受多套丙烯酸、丁辛醇装置停工影响，预计下周需求量下滑至16.01万吨，环比下滑3.44%。

　　六、短线丙烯存反弹预期需求回升力度是关键

　　结论：目前来看，受局部地区装置停工外采原料提振，需求面存向好预期，进而带动企业出货改善。短线来看，需求逐渐回归，行情存反弹预期。但需求回升力度仍是价格波动关键，同时考虑船货冲击以及下游个别装置存停工影响明显，主流成交重心上探至6950元/吨仍存阻力。

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