本周国内甲醇期现市场整体偏强上移表现，打破11月初以来震荡僵持局面。截止11月19日收盘，甲醇主力合约MA2501已突破2550点位关口，盘中最高触及2566点，创下10月8日以来新高。现货重心同步跟进，稿前江苏太仓现货价格在2520-2535元/吨，较11月初走高40元/吨；内蒙古北线2000-2065元/吨，较11月初走高50-65元/吨不等；山东、山西、河南等地市场以及贸易转单价均不同程度上涨。

　　当前甲醇市场来自供应端缩量导致的去库预期仍是行情偏强的诱因之一。除此之外，宏观消息层面托底、内地供需边际稍改善、刚需及补空等因素对交易情绪也形成一定向好提振，需继续关注下游实际买盘跟进力度。

　　从宏观层面看，11月19日上午国家发改委召开新闻发布会，提到2025年我国经济发展的有利条件和支撑因素依然较多。其中从政策支撑看，明年是"十四五"规划收官之年，一系列重大战略任务、重大改革举措、重大工程项目正在全面落地见效；同时，我们有充足的政策空间和丰富的政策储备，精准调控、逆周期调节等工具不断完善，宏观政策取向一致性不断提高，宏观政策系统集成、精准发力，将有力支撑经济平稳健康发展。受此影响，当天下午开盘股市、商品均出现震荡上行表现，后续继续关注政策端实际释放节奏。

　　从基本面看，目前供应端缩量已率先体现在伊朗地区甲醇开工上，自10月底以来，Marjan、Sabalan、ZPC一套等装置因限气因素停工；本周初（11月18日）Kaveh年产230万吨大甲醇项目也停工，目前该地甲醇整体开工已降至4成略下水平。此外，从发货节奏看，11月初以来，该地装船已发出40余万吨，部分企业库存量待发，仍需关注中下旬整体装船及发货节奏。非伊供应重点关注新西兰、东南亚等方向增量补充力度。国产方面，11月初至今虽内盘开工稍走低，不过仍保持在81%附近相对偏高水平；值得说明的是，冬季天气因素不确定性较大，中上游主动性降库意识明显，目前内地厂库已连续四周去库表现，整体库压不大。与内地低库存相比，当前港口库存仍处于相对高位状态，故盘面反弹过程中，基差的趋弱也反应了这一现实问题；同时，11月中下旬起，江苏价格与西北产区区域价差也呈现顺势收窄表现。短期需关注台风"万宜"对港口船只运输及卸货节奏影响，中线关注限气致进口缩量对港口实际去库力度提振情况。

　　需求方面，11月内地除常规需求支撑外，内蒙古宝丰原料持续性外采对西北主产区支撑较好；闻目前该项目一期甲醇及配套烯烃已于11月上旬逐步投产，下游聚烯烃工段近期逐步试车中，关注11月底正式投产节奏。此外，河北建滔新建80万吨醋酸项目初步计划11月底附近投产，该项目原料外采为主，关注对河北、山西等内地市场提振力度。另近期随盘面反弹，沿海市场补空需求介入有所改善。

　　基于以上因素，当前市场心态偏好，整体持货意愿有所提升，叠加刚需/新增需求释放预期，预计中短期行情保持偏多思路。此外，除关注12月进口缩量传导外，12月中上旬西南气头季节性限气也逐步落地，关注对局部提振节奏。风险点在于：雨雪天气造成运输不畅、年末传统需求弱化及盘面资金扰动等。

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