如果抛开国庆前后，宏观带来的大波浪不说，9月下旬至今国内尿素行情的走势，可以用心电图来形容。但其实这种日子并不好过，买的货始终卖不上高价，卖了又有可能买不回来，反复波折一月有余。那么接下来的行情，是否还要延续现状，年末走势如何？我们一步步估算猜想。

　　供应尚存预期

　　四季度虽然企业的计划检修较少，但参照往年都会存在煤制环保限产和气制的错峰停产。按照今年调研的信息，根据企业的计划停车时间，预计最快下旬日产会再次下降，12月中旬前后降至相对较低水平，然后低日产将持续至来年的1月。

　　需求环比有增

　　四季度前期在秋肥过后，市场有大半需求处于青黄不接时期，所以行情艰难度日。但随着时间推移，复合肥的行业开工要逐步提升，原料需求有增加趋势；化肥商业淡储的采购量也会有增加；另外还有商家、下游自主性的储备；以及12-1月期间冬腊肥的采购需求等等。所以综合来看，四季度后期环比前期的需求有增加预期。

　　供需宽松同期

　　即便是预期供需都有利好预期，但因去年的8-12月国内有292万吨的出口量，而今年的量是微乎其微，所以供需的同期对比情况，依旧是明显宽松局面。倘若按照厂库增长的起点7月末/8月初开始做对照分析，累计四个月同比增量已经超过了三百万吨，发展到12月的话，同比过剩增量将可能会达到400万吨附近，所以行情压力可想而知。

　　过剩货源在哪

　　也正是因为供需的宽松局面，价格虽然处于五年来的底部附近，但抬头始终面临压力。而过剩的货源都位于哪里呢？首先，根据最新周期（11月13日）厂库数据统计，实物总量139.21万吨，比同期增加103万吨，占据了过剩货源的三分之一；其次，9月下旬开始的期货盘面升水，应该也变相锁定了三四分之一的货源；最后，淡储本身开始时间晚，所以储备量可能不好过高于同期太多，那么其它的货源就可能分散在社会库、下游库等等，那么过剩的货源分散化，行情的压力也将有所降低。

　　因此对于接下来的尿素行情分析，从基本面来看，还要蹉跎上十天半月。但即便是供需预期落地，基本面暂时变好，在经历过较低的价格水平后，面对着环比宽松的供需态势，也很难有持续较长的大行情出现，除非有意外因素改变了预期。

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