原料丁二烯供应支撑不再，价格持续回落，中石化丁二烯价格从10月初的13800元/吨跌至目前11400元/吨，跌幅17%。SBS成本宽幅走低，加之下游需求旺季已过，供需紧平衡局面打破，11月价格转向下行。

　　一、利润宽幅提升、产量增加，供应紧缺利好减弱

　　截止2024年10月，SBS生产利润宽幅走高，道改生产利润均值在2297元/吨，油胶生产利润均值在1165元/吨，环比及同比均大幅上涨。10月原料丁二烯处于下跌趋势，但SBS在供需面的支撑下，价格持续走高，因此利润宽幅提升，同时吸引部分装置提升负荷和恢复SBS生产，产量随之走高：

　　10月SBS产量在7.86万吨，达到年内高点，11月预计产量7.43万吨，仍处于年内相对高位，供应紧缺的局面不复，虽然部分牌号现货依旧不多，但由于原料跌幅较大，空头影响超过了其他因素，市场恐慌心态下，部分业者提前低价出货，从而拖拽整体行情走低。

　　二、下游需求旺季结束，开工将逐步下滑

　　“金九银十”传统消费旺季已过，SBS下游多数行业消费量将出现下滑，尤其主力道改行业，随着天气转冷，道改施工减少，刚需存在较大下滑预期，11月样本企业开工预计较10月下降4-5个百分点，TPR鞋材冬鞋订单存在一定刚需，但外贸持续转弱，整体开工也存小幅下滑预期。且目前SBS价格转向下跌，终端买涨不买跌心态影响，均维持观望心态，采购量骤减，市场成交阻力加大，货源逐步累积。

　　三、原料短期预期偏弱、对SBS仍是拖拽为主

　　10-11月原料丁二烯宽幅下跌，价格直逼5月份低点，导致SBS市场心态恐慌，短期来看，供应面拓宽、以及下游心态偏弱，预计丁二烯价格维持偏弱走势，以目前价格核算SBS理论成本，道改在13405元/吨，油胶在12218元/吨，成本较低，不排除部分企业为抢占市场份额，后续持续让利出货的可能。

　　因此综合来看，短期SBS行情弱势难改。下周古雷石化预计重启，目前独山子石化、茂名石化负荷提升，燕山石化恢复SBS生产，供应面持续拓宽，但需求走弱，叠加原料空头影响，SBS市场压力加大，本月走势艰难，低价竞争将逐步加剧。

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