自7月份中旬以来，河南区内甲醇装置陆续集中检修，至上周末9月6日附近该地区累计检修产能达195万吨，开工率由7月初的64.2%下滑至9月初的28.82%，下调35个百分点之多，该阶段河南甲醇开工在涉及停车检修的装置主要为河南能源集团旗下的鹤煤、大化、永城龙宇以及中新等甲醇装置。截止9月10日区内永城龙宇点火恢复后，开工稍有走高在33.87%，仍较前期正常水平明显偏低。

　　即便在区内供应缩量如此明显，且9月份为传统旺季的预期下，河南甲醇现货市场仍表现出较为明显的跌幅，截止9月11日上午，河南甲醇现货出罐在2220元/吨附近，较8月底2330-2340元/吨下调110-120元/吨。那么，究竟是什么原因导致区内价格跌幅如此之大呢？金联创根据当地市场进行区内以及外部因素分析如下：

　　内部因素：虽区内供应近期减量明显，但区内的需求对于往年亦有减弱：其中，二甲醚市场则因近年来不得与民用液化石油气中掺混使用，需求处于持续下降状态，区内多套装置处于停车状态，截止目前二甲醚全国总开工下降至12.3%，较去年同期下调40.55%；甲醛由于行业利润较差影响，区内鹤壁豫通停车中，盛宏丰装置停车检修尚未重启，焦作润华、兰考汇通以及河南心兴等多套甲醛主力装置均维持较低负荷运行，甲醛对原料的需求量对比去年同期或减量明显;区内BDO开工亦表现有降：河南能源鹤壁全厂包括BDO、PTMEG、甲醇7月10日停车检修，且复产计划推迟。而河南开祥精细化工BDO装置9月1日停车，预计9月底或10月初重启;醋酸：区内河南顺达醋酸装置正常运行，但河南龙宇醋酸装置8月15日停车检修，目前点火重启中，尚未恢复产量;烯烃方面，中原乙烯近期开工表现较为稳定，需求量相对其他下游较为稳定，虽周边上游装置停车检修但前期原料库存较高，所以近期外采量并无明显增量。结合区内前阶段下游整体开工情况来看，8月份以来需求端实则偏弱表现明显。

　　外部因素：首先；外围开工偏高，尤其河南主要对接下游地区山东一带，当地甲醇装置开工陆续走高，目前山东区域开工率在67.52%较8月底开工率63.42%上调6.5个百分点，较7月底开工率61.51%上调9.77个百分点。山东当地甲醇开工的恢复，以及山西的供应正常，使得河南流向的货物较前期有所下降。其次：国内外围宏观经济偏弱影响，原油以及大宗商品悲观预期带动下，国内期货价格能源、化工、黑色产业链均快速下跌，甲醇期货则面临港口高库存带来的较大仓单压力以及空头资金进场压制，盘面从9月首个交易日开始从2520上方一路下跌至2300附近，跌幅近8个百分点之多。期货带动港口现货价格同步走低，故9月份以来河南-港口套利空间关闭，且陕西、内蒙等主产地上游纷纷降价出货，低价货流入使得区内报价周内再度下调。

　　结合以上内外因素，9月份区内供需双降下，外围供应增加以及期货价格大幅走低是带动河南甲醇市场走弱的主要原因。而就后市来看，河南区内主力装置鹤煤以及大化即将回归，区内配套下游虽有跟随重启操作但短期供应量仍有明显增加，且前期区内部分中间库存仍待消化，传统下游短期开工仍难以改善。前日外区上游集中放量出货，区内现货流通较宽松，但下游临近中秋以及十一长假，不排除有逢低补货的操作，故区内现货大幅拉涨或存难度，短期区内现货报价小幅反弹机会仍存，截止稿前，甲醇主力期货价格低位2293反弹至2350附近，区内报价小幅调涨10元/吨至2230元/吨附近。需要注意的是,当前外围开工仍较高的背景下，区内现货价格反弹高度或有限，建议区内中上游跟随市场灵活出货，勿盲目赌涨，今年传统旺季行情或表现不明显，可适时根据盘面反弹高度进行套保头寸规避风险，需密切关注国内外宏观经济以及国际货币政策对期货价格的影响。

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