2024年至今，高烯烃碳四与低烯烃碳四两者受基本面的控制走势各异，价差波动较大，与往年的两者走势规律完全不同。1月高烯烃与低烯烃碳四价差在850-1100元/吨之间震荡，节前低烯烃厂家提前排库，价格震荡下跌。2月两者价差缩小至330-900元/吨，原因在于月内恰逢春节，高烯烃炼厂受运力影响，低价出货为主，造成两者价差收窄。3月两者价差拉大到780-1800元/吨，高烯烃碳四供应收窄，叠加异构化盈利较好，下游刚需增强支撑价格大幅攀升。4月两者价差保持千元以上，在1200-1460元/吨左右。进入5月后，10号之前维持千元的价差，而近期两者价差缩小至650-800元/吨。造成近两个月两者价差波动较大的原因是什么呢？

　　异构化装置支撑较强高烯烃涨幅大于低烯烃

　　4月高烯烃碳四与低烯烃碳四受基本面偏强支撑市场上行为主，月末小幅回调，重心较3月均有上移。以西北榆能化为例，4月竞拍成交均价在7268元/吨，环比上月均价6532元/吨，上涨11.27%。低烯烃碳四均价在5141元/吨，环比上涨了4.30%，涨幅较高烯烃明显减少。月内异构化装置开工率平稳，叠加部分厂家高烯烃碳四外售改为自用，基本面偏紧支撑市场连续走高。后期随着异构化装置利润收窄，下游抵触情绪出现，厂家涨势放缓并窄幅回调。临近五一假期，厂家排库为主，价格连续走低。而低烯烃碳四走势与高烯烃碳四大相径庭，呈先扬后抑走势。

　　基本面偏强支撑市场心态坚挺

　　供应端来看，4月C4商品量总计66.24万吨，较上月环比下跌10.64万吨或13.84%。大港停出半月，盘锦浩业、大连石化、镇海炼化、江苏鑫海、神华包头相继停工检修，上旬前期内蒙久泰虽有恢复，然宁夏宝丰及陕西榆能化MTO装置降负，导致商品量大幅下降。需求方面，4月深加工开工率为42.94%，较上月下跌2.32%。其中烷基化开工48.68%，较3月下跌1.19%。异构化开工率55.20%，较上月下跌1.37%。整体来看，基本面呈现偏强状态。

　　深加工利润收窄市场心态转弱

　　5月上旬烷基化利润在-442元/吨，较4月份-173元/吨下降269元/吨，5月份上旬异构化利润在-18元/吨，较4月的69元/吨下降87元/吨。5月以来，7号以前，两种碳四产品均维持前期高价，然异构化及烷基化装置利润亏损严重，加上近期碳四抵港船货较多，下游采购情绪较淡，7号以后，高烯烃碳四厂家承压让利回调，短短一周，高烯烃碳四下跌幅度近800元/吨，但跌价后出货并无好转。而低烯烃碳四受烷基化装置需求的支撑，价格维持窄幅震荡调整。

　　后市展望

　　消息面来看，在排除了不可抗力的因素后，国际原油市场或呈现回落盘整的态势，价格整体运行区间将有所下移。距离暑期仍有一段时间，期间汽油终端消费或较稳定，整体扩张不易，油价或继续应市调整。预计5月汽油行情或偏弱整理，后期不乏反弹可能。

　　供应方面，前期停工厂家大连石化、江苏鑫海、神华包头存恢复预期，而中天合创跟榆能化计划检修。需求方面，异构化厂家暂无开停工厂家，烷基化方面个别厂家计划停工。整体看，基本面仍有支撑。

　　综上所述，短期来看，碳四市场连续下调后，深加工利润得到修复，下游逢低入市，市场逐步回稳盘整。长线看，高烯烃碳四在供应偏紧的情况下存小幅反弹预期，而低烯烃碳四受港口陆续到货补充利空影响，供应缺口收窄，市场上行难度较大，将维持偏弱震荡。

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