去年夏末秋初，港口市场煤价格从八月中旬的1150元/吨涨至十月中旬的1600元/吨，涨幅为450元/吨。而前年夏末秋初，港口煤价从八月中旬的1050元/吨涨至十月中旬的2600元/吨，涨幅为1550元/吨，属于大幅上涨。今年夏末秋初，煤价上涨不可避免，但受高库存压制，煤价涨幅有限。

　　度过夏季电煤需求高峰后，港口市场煤价格出人意料的在淡季出现上涨。8月18日，煤价开始上涨，到9月21日滞涨趋稳，从800元/吨涨至1020元/吨，累计上涨了220元/吨。同一时间段，产地市场也持续转好，原因如下：首先，国际煤炭价格上涨，意味着进口煤价格优势降低，自然有利于国内煤价的回升和贸易商开拓国内市场。其次，产地、港口煤价出现长期严重倒挂，且港口涨幅远不如产地涨幅，港口贸易商无利可图，没有买新煤的意愿，造成市场煤可售资源越来越少。而夏末，部分电厂补库，叠加化工、建材等非电行业出现备煤和采购，港口市场出现供应紧缺的局面，煤炭价格也就涨了上去。再次，随着矿难事故率的增加，安全监察升级，还带来了新一轮落后产能的淘汰，市场煤处于供给紧平衡的状态。

　　影响煤价上涨的因素，除了进口煤以外，国内市场供需关系的改变是煤价上涨的重要核心原因，煤价波动的本质来源于供需错配。从需求端看，煤炭消耗的50%在火电，17%来自钢铁，13%来自化工，其余有建材、冶炼等行业，消耗煤炭的主力是工业、基建和房地产等。因此，火电厂需求往往对煤炭价格起主要作用；主力电厂不参与，夏末市场复苏，主要依赖化工、建材等非电行业复产备煤，部分中小电厂补库，属于阶段性的拉运和采购，不可能出现持续性上涨行情。目前，进口煤优势依然明显，我国单月进口煤高达4000万吨，其中，供应给沿海沿江地区的进口煤占到75%。下游终端基本不缺煤，小规模北上采购也保持刚需，或提卡所需。

　　一旦安全检查结束，或者下游阶段性采购告一段落，叠加铁路运输恢复（大秦线秋检将于10月23日结束），市场供应增加，环渤海港口库存回升，港口煤价就会掉头下跌。因此，不会复制往年夏末的持续性暴涨行情。

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