6-8月胶带母卷市场在成本带动下刺激投机性需求释放，支撑价格持续上行；“金九”来临，成本利好提前释放以及下游需求不温不火，胶带母卷市场上涨动力减弱，高位僵持整理为主。

　　价格：涨后僵持

　　6月底至8月胶带母卷市场在成本带动下，价格快速上涨，刺激投机需求释放，支撑价格高位运行；进入9月胶带母卷双原料价格由前期的“双涨”到现在“一涨一跌”情况，原料涨幅收窄，对胶带母卷支撑力度减弱；另一方面下游前期库存储备充足，自身订单需求不佳，面对高价胶带母卷抵触情绪浓郁，故当下胶带母卷市场高低端价格成交均不佳，市场僵持运行。截至9月8日，50μ胶带母卷华东市场10300-10600元/吨，较上一交易日相比持平，较上周同期上涨50元/吨，较去年同期价格上涨350元/吨。华北10400-10600元/吨；山东10300-10600元/吨；华南0.52-0.54元/平方米。后市来看，胶带母卷市场仍处多因素博弈状态，预计市场价格先高位整理后有松动可能。

　　利多因素-成本及毛利支撑市场让利有限

　　9月胶带母卷市场毛利区间在-225到-175元/吨，平均毛利在-205元/吨；从图2可看出，当下市场毛利仍处偏低水平。短期来看，成本支撑仍在；原料BOPP受自身原料PP支撑偏强，且累积订单充足，价格高位整理为主；丙烯酸丁酯近期涨幅虽有收窄，但短期供应端暂无出货压力，且叠加南京某厂上游装置停车对丁酯的心态提振，市场价格仍有上涨预期；综合来看，短期原料涨幅虽不及8月，但仍有上涨预期，对胶带母卷支撑仍存；并且由于胶带母卷市场毛利低位，低价让利空间有限。

　　利空-厂家未交付订单减少

　　本周胶带母卷厂家未交付订单减少。本周胶带母企业未交付订单在3.3天，较上周降低1.8天，较去年同期降低5.33天。调研15家生产企业累积订单情况：其中5家现接现做；7家2-5.5天，3家7-12天附近。周内低订单企业数量增多，并且由于下游对后市看空情绪影响下，延续刚需采购为主，预计近期胶带母卷厂家订单恢复有限，交前期订单及做库存为主，对市场高价有利空作用。

　　不确定因素-下游分切用户9月中下新采购情况

　　经过8月中下旬补货，多数下游用户库存增加，据调研样本统计本周胶带母卷下游用户库存11.25天附近，部分下游用户仍有未提货物在厂，部分用户表示库存可用至9月中下旬。根绝2022年库存储备规律来看，在10月小长假前期，下游仍有补货需求释放可能。若9月下旬补货增加，市场价格高位进入10月；若下游延续刚需采购，市场价格或有松动预期。

　　后市展望

　　未来三个月胶带母卷价格或呈现高位整理后陆续回落的行情：9月维持高位概率大、10月国庆后或先高位后陆续趋松、11月下行概率大。

　　考虑因素：

　　9月，一方面是成本支撑，BOPP及丙烯酸丁酯维持高位，成本端给到胶带母卷的支撑偏强；关注下旬市场拿货情况，中下旬临近国庆假期，市场存一定补货预期，价格高位回落概率不大。综合来看，整个9月胶带母卷维持偏高位价格的概率较大。

　　10月来看，国庆节后归来会是一个比较关键的节点：需密切关注国庆期间两原料装置的开停、胶带母卷生产企业的开停情况以及国庆期间原油的价格波动。刨除以上因素，10月来看胶带母卷市场需求或维持刚需，且随着金九银十旺季气氛陆续消散，整体量或有减少预期，需求端支撑将有减弱；成本端来看，两原料在接收到底层需求减少信号后，高价支撑将消散，加上其原料端亦存松动预期，BOPP及丙烯酸丁酯或将开启缓慢下行之路，给到胶带母卷的支撑将弱化。综合来看，10月尤其是国庆归来胶带母卷价格或将有所松动。

　　11月来讲，一方面是需求的继续疲态，另一方面是两原料延续下滑的预期，无论是需求端还是成本端，给到胶带母卷的支撑都降减弱，11月胶带母卷延续下行的概率较大。

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