一、现货价格弱势运行，但近期表现坚挺

　　自今年2月初起天然胶乳行情一路走跌，截止目前浙江市场泰国非黄散装2023年均价为9390.54元/吨，环比2022年年均价跌幅12.39%。造成今年行情弱势的原因已经是老生常谈的话题了：在国际公共卫生事件逐渐常态化后，浓乳主要下游制品医疗手套的需求明显回落，再者贸易商根据往年下游补货的规律性提前订货，今年1-3月份贸易商补货量较大，港口上出现货物堆积的情况，但下游整体接货能力有限，供需矛盾持续凸显，价格弱势运行，导致市场心态悲观。

　　但最近浙江市场泰国非黄散装报盘维持在9000元/吨左右波动，价格表现相对坚挺。上半年需求未达到预期，连续走跌的行情导致贸易商利润受损，自2月份开始内外盘倒挂持续，抑制了贸易商补货积极性，4月份港口进口胶到货量明显回落，近期随着港口现货消化，贸易商出货压力下滑，低出意愿降低，支撑报价相对坚挺，故而近期没有再延续下跌走势。

　　二、海南浓乳生产利润亏损，原料分流全乳胶

　　疫情开始之后浓乳下游医疗手套需求增量，叠加浓乳利润相对较好，保证了浓乳的生产，全乳胶被浓乳分流原料的情况就比较突出，但自4月下旬浓乳出现低利润的情况，浓乳价格持续表现不理想，浓乳生产利润受到挤压后呈现倒挂状态，而随着5月初RU主力合约受到 “云南开割延迟”、“收储传闻”等利好推动有所上探，全乳胶的交割利润有所扩大，海南加工厂也就会根据生产利润来考量生产全乳胶还是浓乳更为有利，因此在5月出现了海南部分加工厂选择转产全乳胶的情况，原料胶水倾向于生产全乳胶后，全乳厂胶水需求增加，进而支撑了进全乳厂胶水与进浓乳厂胶水价格齐平。

　　三、下游制品企业对原料需求低迷，暂无明显提振说起乳胶下游制品工厂，上半年听到最多的一个词就是“成品累库”。春节后下游制品工厂虽陆续复工复产，但多存有成品库存，原料暂无补仓需求，对行情形成拖拽。截至目前，下游制品工厂成品订单弱势情况仍未有效改善，成品订单差导致各工厂累库现象凸显，一定程度上压制了工厂的开工负荷，且目前处于季节性淡季，多数终端工厂开工负荷不足一半，需求端来看短期内难寻新的增长点，仍需时间等待。

　　四、供应存减少预期，需求旺季时或存转机

　　短期来看，虽下游已处于季节性淡季，仅维持刚需买盘，但国内海南供应快速上量预期不强，叠加近两月进口量减少，港口可流通现货不多，贸易商挺价惜售心态较强，浓乳价格继续下跌空间不大。中长期来看，国内外产区逐渐步入旺产季，供应上量后成本面将逐渐走弱，因此贸易商后市预期相对谨慎，补货积极性不高。而需求端口随着国内经济恢复，三四季度节假日相对较多，或刺激消费增量，下游制品企业进入“金九银十”之际，浓乳行情也许将出现向上的“转机”。

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