5月份液蜡市场呈现下行趋势。国内供应依旧偏紧，但成本支撑不足，下游需求偏弱。

　　原料价格走低 成本支撑偏弱

　　原料方面：

　　5月期间，国际原油价格整体呈现区间震荡的走势，月度均价环比下跌。一方面，投资者对加息可能引发经济衰退与能源需求下降的担忧依然存在，且美国债务上限问题在月内一度陷入政治僵局，潜在的违约风险令投资者对经济前景的担忧升温导致油价承压。但另一方面，原油市场供需前景趋紧支撑油价，EIA、IEA与OPEC均在最新月报中上调需求预期，加拿大与OPEC原油产量减少也对油价起到利好影响。

　　据监测：本月WTI均价为71.79美元/桶，环比下跌7.65美元/桶，或-9.63%；布伦特月均价为75.83美元/桶，环比下跌7.54美元/桶，或-9.04%。

　　下游需求有限 部分资源供应偏紧

　　价格方面：

　　5月份国内液蜡市场大幅走低。装置方面：宁煤液蜡装置于4月18日-5月20日检修；内蒙古伊泰装置于5月4日装置开始检修，预计6月初开工。市场供应依旧偏紧，一定程度缓解供需矛盾。截至5月底，煤质液蜡市场均价7925.48元/吨，环比跌幅6.72%；东北地区液蜡市场价格至8562.1元/吨，环比跌幅0.15%。

　　需求面：

　　下游氯化石蜡行业：5月市场价格走低。原料液氯价格大幅走低，上旬先跌后涨。个别配套主力下游装置负荷下调，液氯外售量有所增多，带动区域内及周边地区液氯价格回落。贸易商及终端用户采购心态回归谨慎，市场观望情绪增强。后期部分厂家装置降负荷对供应端有一定利好支撑，带动区域内液氯价格小幅上行，但总体支撑力度或将有限。氯化石蜡下游成交乏力，按需成交为主。

　　中旬，液氯市场弱势震荡，部分耗氯下游产品盈利情况仍不乐观，用户采购积极性一般，心态趋于谨慎，市场整体成交气氛不温不火。

　　截至月底国内液氯区域内主流出厂成交价格至-100-（-300）元/吨左右。山东地区52#国标价格区间4600-5000元/吨，河南地区52#国标价格区间4400-4600元/吨。预计短期内氯化石蜡市场主流维稳，个别灵活波动。

　　柴油市场方面，上旬在原油连跌以及节后需求下降的利空影响下，国内成品油批发行情承压回落。随着假期以来国际原油持续下滑，零售价下调幅度大增，导致业者避险情绪升温。同时，假期过后出行回归日常，需求旺盛效应明显下降，市场囤货意愿降低。此外，市场前期价格偏高的囤货仍有待消化。在多重利空影响下，节后补货需求欠佳，令油价持续下行。柴油则受南方降雨等因素影响，工矿基建开工受抑。沿海地区陆续迎来休渔期一定程度上抑制柴油需求，且户外基建工程及物流运输等行业开工率保持平稳，柴油市场需求整体表现偏弱；中旬，随着气温的升高，基建、物流开工基本达到饱，且临近休渔期，部分海域陆续进入休渔期，船用柴油受抑制，柴油需求有所放缓。基本面缺乏利好支撑，加上前期下游多有备货，再度接货十分谨慎；月末受南方地区降水天气增多影响，柴油市场需求支撑减弱，且后续随着北方地区天气升温，户外工程和物流运输等行业活跃度或有降低，终端刚需存在进一步缩减预期，柴油行情推涨不易。

　　观点

　　供应：目前国内液蜡供应将提升，预计6月初内蒙古伊泰装置逐渐恢复，市场供应量逐渐回升。

　　需求：厂家出货平稳，下游多按需为主。多数商家消化前期库存为主，液蜡整体维持供需平衡。

　　原料：进入6月份就意味着全球原油消费进入到了传统意义上的旺季，在剔除了其他不可抗力的因素后，原油市场在需求逐步恢复的过程中呈现震荡走高的态势。一方面，OPEC+将于4日召开石油产量会议以决定下半的原油生产计划，届时如果再度扩大原油减产规模，将在短期内对原油市场形成有效提振。另一方面，美国债务违约能否最终达成妥协，且美联储是否还会继续加息，如果来自经济面的唱衰压力增加，那么势必会对油价形成较强的打压作用，使得油市呈现旺季不旺的情况。此外，虽然各大能源机构均好看亚洲的原油需求，但仍存在着一定的不确定性，需要密切关注。

　　预计后期液蜡市场区间整理为主，不确定性因素仍存。但需求淡季下，下游整体交投不佳，建议业者关注原料价格变动及需求面变化的情况。

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