经历过3月份强预期与弱现实的冲击，进入4月份再生PP企业已比较坦然接受淡旺季转折点的行情变动。目前处于4月中下旬，交投气氛逐步转弱，且回款周期延长，市场整体运行不畅。预计4月下旬将跟随行业季节性波动特点，呈现弱势窄幅下行趋弱。

　　进入淡旺季转折点，主要消化前期跌幅

　　截至目前，4月份再生PP报盘变化不大，整体在消化3月份跌幅。因3月份在传统旺季下价格多次下调，且产业链各环节均出现不同幅度下跌行情，进入4月份之后市场仍受弱势需求牵制，报盘处于低位僵持，主要消化3月份跌幅。同比来看，依然较去年跌幅较大。具体价格来看，目前山东市场白透明一级颗粒主流在6200元/吨，较上月底持平，较去年同期下降750元/吨；白色PPR破碎料主流报5600元/吨，较上月底持平，较去年同期下降450元/吨。

　　需求延续弱势，影响行业运行

　　下游订单跟进乏力，自身库存压力逐步增加。另外，多数制品厂付款周期延长，直接减弱再生PP企业交投意向。据调研，进入4月份新客户询盘较少，普遍维持老客户，但中旬后老客户实单逐步缩量。同时，欠款交易现象增加。在此格局下，再生企业继续低负荷运行，但在疲软需求下库存仍在增加。具体数据来看，4月份，再生PP企业开工负荷持续在3成以下，但样本企业库存却增长3.65%。需要注意的是，在低于去年开工负荷4-5个百分点的同时，库存却高出去年同期，企业心态承压。

　　新旧料价差持续低位，远低于合理水平

　　PP新旧料存在较大联动性，两者存在一定合理价差，通常在1000-1500元/吨。从图3看出，2023年两者价差长期低于1000元/吨，且自3月份以来价差一度跌至600-800元/吨，远低于合理水平。4月份，新料下游主要领域订单有限、成品库存高企的情况依然存在，工厂盈利不佳，原料采购意愿下降；外需由于海外需求疲软以及对经济环境的担忧，出口压力也较大。在弱势需求下，价格持续在低位震荡，且短市难有明显上行空间。在此态势下，新旧料价差难有突破，故新料持续给予再生报盘一定抑制。

　　上游货源不多，成本端仍有一定支撑

　　毛料货少，短期成本端仍有一定支撑。长期以来，毛料端供应持续处于偏紧态势，今年表现尤为明显，但在货紧价高格局下，3月份破碎料报盘出现两次下跌行情，这与往年走势存在趋势性差异。从近六年再生PP上游原料价格走势来看，2023年一季度月均价已持续处于近六年的最低位，在上游货源偏紧格局下报盘下行空间有限。在行业盈利情况上，今年盈利空间集中在100-200元/吨，对于质量不稳定的再生料而言，该盈利已处于盈亏边缘，因此上游在供应偏紧、企业盈利压缩背景下，再生PP报盘得以支撑。

　　从中长期来看，后期将逐步进入传统淡季，下游刚需有继续转弱概率。目前产业链各环节处于僵持状态，行业将从下游逐步向上倒逼，故中长期成本端支撑力度或逐步减弱。

　　4月下旬再生PP市场弱势难改，实盘侧重商谈。需求方面，进入传统淡季，刚需表现趋弱，制品厂小单按需采购。新料方面，基本面偏弱，价格或延续弱势整理，抑制再生市场。成本方面，前期上游原料普遍下调，目前货源不多，对报盘形成托底支撑。短期将对报盘有一定支撑，但中长期将从下游将压力逐步向上传导，支撑力度减弱。综合来看，短期市场交投气氛转淡，企业将延续低负荷运行，报盘呈现弱势窄幅下调态势。预计白透明颗粒主流报6100-6200元/吨，白色PPR破碎主流5500-5600元/吨。

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