一季度在供强需弱及成本回落的影响下，国内DMC价格跌多涨少。二季度企业减停产计划增多，同时成本波动空间预期收窄，预计二季度DMC跌幅将逐步放缓。

　　需求不及预期，一季度国内DMC价格跌多涨少

　　2023年一季度，国内DMC价格呈现先涨后跌的走势。在防控政策优化及有机硅传统需求小旺季的背景下，业者信心恢复且对一季度行情预期乐观，受此影响，春节过后有机硅产业链迎来一波补货潮，需求端自下而上传导，支撑DMC价格窄幅上涨。步入三月份，在房地产市场表现疲软及出口增速放缓的大背景下，下游硅橡胶及硅油企业订单不及预期，DMC市场需求好转预期未成功兑现，叠加2月份下游备货量较大，提前透支了3月份用量，国内DMC需求量缩减明显。而国内单体企业开工负荷维持高位，供强需弱矛盾拖累DMC价格止涨回跌，至3月31日，DMC低端价格降至15200元/吨净水现汇送到价格，为近五年最低价；中国DMC市场一季度均价16849元/吨，同比回落48.30%。影响一季度DMC价格形成原因，主要有以下几个方面。

　　存量产能开工高位叠加增量产能释放，DMC供应充裕

　　一季度来看，新疆地区40万吨有机硅单体新增产能释放，同时存量产能开工相对高位，2023年DMC月度产量再攀新高，据统计数据显示，一季度，粗折DMC产量在53.72万吨，同比增长12.36%，DMC供应端偏向充裕。伴随近两年行业新进面孔的增加，单体企业间竞争激烈，在需求释放不及预期的背景下，一季度供应过剩致DMC企业间竞价出货现象较为明显，是拖累价格跌多涨少的主要原因之一。

　　下游产品量价齐跌，对DMC价格未形成良性传导

　　一季度来看，国内房地产市场处于修复期，建筑胶市场需求释放不足，继而拖累107胶刚需欠佳；另外国外经济发展增速放缓叠加货币政策收紧，居民消费水平下降，拖累出口依赖度较高的硅胶制品及高温胶市场需求的释放，继而影响国内110生胶需求量出现明显降温，DMC市场刚需环境欠佳。同时原料DMC价格的不断下跌，也令下游终端避险情绪不断增强，下游多视自身订单情况刚需采购，备货周期缩短，此举导致单体企业库存向下游转移缓慢，3月底国内单体企业主产品总动态库存量达到10万吨以上水平，为近五年最高点。因需求端跟进不足叠加国内产能过剩的影响，DMC下游107胶、110胶及甲基硅油一季度价格跌多涨少，以110生胶为例来看，2023年一季度均价在17842元/吨，同比下跌47.42%。一季度下游无论需求量亦或价格，对DMC价格皆未形成良性传导。

　　主要原材料金属硅价格震荡下跌，DMC成本支撑不足

　　金属硅在DMC成本中占比在50%左右，是影响DMC成本变化的主要因素。一季度受期货价格震荡回落及供需失衡影响，金属硅价格震荡下跌，以黄埔港金属硅421价格为例来看，一季度平均价格18633元/吨，同比回落18.08%。因主要原料价格回落，一季度国内DMC平均成本降至18354元/吨，同比回落10.79%。成本同比回落，于DMC下游企业而言，增添了进一步看空市场的情绪，继而影响拿货积极性；于生产企业而言，成本虽有下跌，但较DMC同比48.30%的跌幅而言，相对有限，DMC企业利润亏损情况延续且不断加剧，受此影响，3月底企业减停产计划开始增加。

　　二季度单体企业减停产或有增加，DMC跌幅有望放缓

　　二季度，需求端来看，终端需求步入传统淡季，梅雨天气或进一步淡化室温胶市场需求释放。供应端来看，国内有机硅单体无新增产能释放，同时持续亏损致企业经营及资金流转压力增大，减停产计划有所增多，预计DMC产量将出现缩减，DMC供需失衡关系或有所缓和，但能否迎来新的平衡点取决于企业持续性减停产情况。成本端而言，原料金属硅多数主产地企业已陷入亏损，目前价格已逐渐逼近成本最低的新疆成本线，后续继续跌价空间或有限，DMC生产成本波动空间或逐步收窄。在此背景下，若DMC价格大幅回落将进一步加重企业亏损局面，届时部分成本偏高企业降负及检修的情况将有所增加。综合分析，认为，二季度DMC市场供需矛盾处于逐步缓和阶段，但短期摆脱供强需弱局面尚需时间，价格震荡下跌可能性较大。但考虑到成本波动空间收窄的影响，预计整体跌幅有限。重点关注二季度企业减停产情况。

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